杰克逊霍尔将重启美国降息吗？全世界都在关注鲍威尔的“表态”

by Kim Minyoung

Published 18 Aug.2025 11:00(KST)

Updated 18 Aug.2025 13:34(KST)

open/close

去年演讲提及“降息”
此后会议实际实施大幅降息
美联储内部意见分歧仍在

是降息，还是通胀再度扩散。

市场的目光集中在将为这一问题提供线索的杰罗姆·鲍威尔联邦储备制度（Fed）主席在杰克逊霍尔的演讲上。定于当地时间本月22日进行的这次演讲，将在唐纳德·特朗普政府赤裸裸的降息施压之下举行，鲍威尔主席是否会宣布“重启降息”成为最大关注点。本周沃尔玛、家得宝等美国主要零售企业也将接连发布业绩，这将成为判断消费心理走向以及关税政策所带来的通胀压力的机会。

韩联社提供

“所有人的耳朵都竖向杰克逊霍尔”

美国财经媒体CNBC于17日报道称，本周决定股市走向的最大事件是鲍威尔主席在杰克逊霍尔的演讲，市场正高度关注鲍威尔是否会在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上暗示降息的可能性。

联邦储备制度将于本月21日至23日在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行被称为“杰克逊霍尔会议”的年度经济政策研讨会。鲍威尔主席将在第二天即22日以“经济前景与政策框架评估”为主题发表演讲。去年在杰克逊霍尔，他曾表示“降息的时间到了”，并在当年9月的会议上实际实施了50个基点（0.5个百分点）的降息。

《金融时报》（Financial Times）称，本次活动“很可能成为鲍威尔主席最后一次登上杰克逊霍尔的舞台”，并评价称，“在围绕利率政策的联邦储备制度内部出现分歧的情况下，发出明确的信息至关重要”。

这种期待源于疲弱的就业数据。7月新增就业不及市场预期，且5月至6月的就业数据也被下调。最近3个月平均就业增幅仅为3.5万人，较一年前的12.3万人大幅减少。同月消费者价格指数（CPI）的涨势也较为有限，加之关税带来的物价压力尚不明显，认为应当比通胀更关注就业放缓的声音不断增大。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch的数据，利率期货市场目前将9月FOMC会议上降息的可能性反映为85.6%。利率维持不变的概率为15.4%，较一周前的11.1%有所上升。

变量仍然存在。鲍威尔主席直到最近还将美国就业市场判断为“稳健”，并克制释放降息信号。而7月生产者价格指数（PPI）则显示，在关税影响下企业成本大幅上升，从而对财政部长斯科特·贝森特所主张的“9月降息0.5个百分点”的可能性形成牵制。

联邦储备制度内部的意见分歧也依旧存在。部分委员以就业疲软为依据主张尽早降息，另一些委员则仍对关税引发的通胀表示担忧。美联社（AP）指出，“最终9月FOMC将作出何种结论难以预测”，“今后公布的就业报告和物价指标将成为决定性的变量”。

将于本月20日公布的7月FOMC会议纪要也被视为窥探货币政策走向的重要线索。预计此次纪要将包括7月FOMC会议上关于利率决定背景的讨论、委员之间的意见分歧，以及部分委员主张降息的具体依据等。投资者可以通过纪要了解联邦储备制度内部的降息派与保守派在多大程度上存在对立，以及FOMC内部对利率路径的意见分布。美联社称，“在这种分歧之中，鲍威尔主席的演讲将成为判断联邦储备制度会向哪一方倾斜的重要发声机会”。

处在关税冲击考验台上的零售企业业绩

市场的关注也集中在零售企业的业绩成绩单上。沃尔玛、家得宝、塔吉特、罗斯等大型零售商的业绩，是衡量关税带来的通胀压力、消费心理变化以及价格战略效果的核心指标。因为这将揭示消费者能在多大程度上承受上升的成本，是否还有维持消费的能力。此前，沃尔玛曾表示，为了抵消关税带来的成本负担，将采取提价措施，而家得宝则选择维持原价的策略。