K3i上市仅一年股价缩水至三分之一

Published 12 Aug.2025 06:50(KST)

Updated 12 Aug.2025 15:59(KST)

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去年8月20日以发行价1.55万韩元在科斯达克上市
为确定发行价提出的营收预估未达成
2024年营收预估234亿→实际仅139亿

Kei3i的股价在科斯达克市场上市仅1年，目前仅相当于发行价的30%左右。除上市当日外，从未恢复至发行价。自去年年底到今年年初，Kei3i高管通过回购自家股票以提升股东价值，但股价仍徘徊在低位。

根据12日金融投资业界消息，Kei3i股价较去年8月20日上市时的发行价下跌了69%。由于未能达到发行价定价时所提示的销售额预测值，股价下跌被认为持续延续。

成立于2000年的Kei3i是一家拥有用于制作沉浸式交互内容的扩展现实（XR）解决方案的企业。该公司在国内率先开发了增强现实引擎MovAR SDK技术，并成功将基于物理引擎的增强现实（AR）、虚拟现实（VR）、混合现实（MR）全领域的核心技术内生化。公司还提供在开发各类XR服务时可普遍适用的XR中间件解决方案Universe XR Framework。

Kei3i在承接公共采购项目方面具备优势，并向国内大型企业供应智能工厂仿真和AR设备内容等。今年第一季度合并基准销售额为36亿韩元，其中XR业务占69.7%，数字孪生及其他板块占30.3%。去年公司实现销售额139亿韩元，营业亏损37亿韩元。

在去年8月上市时，主承销商韩亚证券曾给出预测，称Kei3i在2024年将实现销售额234亿韩元、营业利润46亿韩元。尽管2024年上半年销售额仅为62亿韩元，但当时解释称下半年销售额将大幅增长。市场预期未来XR沉浸式内容市场将爆发式增长，随着数字孪生建设市场的开启，公司销售额将随之增加。

在测算合理企业价值时，以2025年当期净利润预测值88亿韩元为基础，应用了年折现率20%。预计2025年销售额将达346亿韩元，营业利润为98亿韩元。以可比公司平均市盈率（PER）24.6倍为基准，测算出Kei3i的估值市值为1637亿韩元。在考虑对估值打25.8%折扣后，将发行价确定为1.55万韩元。

为确定发行价而进行的询价预路演恰逢去年8月初科斯达克市场急跌。询价最后一天即去年8月5日，科斯达克指数暴跌11.3%。在投资情绪萎缩的背景下，最终机构询价认购倍数仅为239比1。尽管竞争率偏低，主承销商与Kei3i仍在希望区间的上限确定了发行价。