[点击e股票]“Kakao Pay，业绩喜忧参半”

韩国投资证券于6日表示，随着金融事业部的高速增长，预计Kakao Pay将以2025年为分水岭摆脱亏损、实现利润增长，但其估值（股价相对于企业价值的水平）高于全球金融科技企业平均市销率（PSR），被认为存在负担。投资意见维持“中立”。

Kakao Pay上季度（第二季度）的销售额和营业利润分别为2383亿韩元（同比增长28.5%）、93亿韩元（扭亏为盈），均超出市场预期（营业利润70亿韩元）。结算事业部销售额为1251亿韩元（增长3.0%），金融事业部销售额为1003亿韩元（增长81.8%），本季度继续保持高速增长。贷款服务受监管影响增幅仅为3%，但投资服务和保险服务分别增长148%、88%，带动了金融事业部整体增长。

韩国投资证券研究员Jung Hoyoon表示：“这是一份明暗并存的业绩。结算事业部增速为3%，低增长态势延续，在金融服务中，贷款服务的增速也仅为3%，但Kakao Pay证券的增长十分抢眼。”实际上，季度股票交易金额达到23.5万亿韩元（增长101%），较上年大幅增加。

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Jung研究员称：“与投资银行相关的收入在第二季度已有部分反映，但伴随股票交易金额的扩大，手续费收入正在结构性增加。预计在投资及保险服务的高速增长带动下，直到2026年营业利润的高速增长将得以延续，但由于核心事业部增速偏低，对于公司能否创造足以支撑当前估值的利润，我们目前仍持保守判断。”

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