[一问一答]韩国银行：“下半年增长0.8%则全年有望增长1%”

by Kim Hye Min

Published 24 Jul.2025 11:15(KST)

第二季度实际国内生产总值(GDP)记者说明会
内需呈现复苏势头…“下半年会更好”
第二季度关税影响有限…“下半年负面影响将加大”

韩国银行预计，今年下半年经济增长率中，出口的贡献度将有所下降，而内需的复苏势头有望进一步扩大。为实现今年全年1%的经济增长率，从算术上看，下半年平均需实现0.8%的增长。

韩国银行经济统计2局局长 Lee Dongwon 于24日在“第二季度实际国内生产总值（GDP·速报值）”记者说明会上表示：“截至第二季度，关税影响还较为有限，但从第三季度开始，美国关税影响将正式显现，对出口产生负面作用”，“相反，内需方面在消费心理回升、第二次追加更正预算（追加补充预算）效果等带动下，有望进一步改善”。

关于今年第二季度经济增长率录得0.6%，在5个季度后摆脱了0%前后低增长的背景，他表示：“虽然建筑投资低迷持续，但以半导体景气为先导的出口表现好于预期，国内政治不确定性得以消除后，市场情绪回暖、民间消费恢复也产生了影响”，“民间部门围绕出口和消费对增长作出了较大贡献”。

24日上午，在首尔中区韩国银行举行的2025年第二季度实际国内生产总值（速报）记者说明会上，韩国银行经济统计2局局长 Lee Dongwon 正在发言。韩国银行提供。

以下是与该局长的一问一答。

-能否告知第二季度增长率精确到小数点后两位？

▲为0.61%。

-如何看待下半年经济增长率？

▲如果说第二季度是出口反而主导了增长，那么从第三季度开始，关税影响将正式显现，出口会受到负面影响，而内需有望进一步好转，因此我认为下半年不会与第二季度有太大差异。

-将追加更正预算效果也计入的话，从算术上看，今年能实现1%的增长率吗？

▲由于美国关税尚未最终敲定，现在谈是否能够实现并不合适。5月展望时我们认为全年增长率为0.8%，加上追加更正预算效果可达0.9%。从算术上计算，为实现0.9%，下半年平均增长约0.7%即可；若要达到1%以上，则下半年平均需达到0.8%以上。

-第二季度增长率高于5月展望（0.5%），能否具体说明？第一次追加更正预算的效果在多大程度上得到反映？

▲主要原因在于出口部分好于预期。投资低于预期，消费则与预期大致相当。第一次追加更正预算从5月1日开始实施，但其影响并未在第二季度增长率中明显体现。政府宣布将在7月底前执行超过70%的预算，其中，山火灾害恢复和灾害预防计入政府消费，强化建筑投资则计入建筑投资，但预算执行时间与反映在增长率中的时间并不一致。执行率是在中央政府向地方政府下达预算时统计，而增长率则以机构实际执行的时间为准；建筑投资则以实际支付工程服务费用的时间为准。减轻小商户负担的预算，也是在民间消费或实际使用时才会被计入，因此预计对第三季度的影响将大于第二季度。

-民生恢复支援金已开始发放，预计对第三季度民间消费会产生怎样的影响？

▲参考2020年5月新冠灾难支援金的案例，在前期、中期、后期中，前期效果最大。虽然从7月开始发放的民生恢复支援金不能完全等同当时的情况，但具有一定参考价值。准确的分析预计要到年底以后才能得出。

▲如果说第一次追加更正预算以政府支出为中心对增长产生影响，那么第二次则是以民间消费为中心来设计方案，因此对增长产生正向影响是毋庸置疑的。

-第二季度民间消费表现良好，据称娱乐文化消费有所增加，具体是哪些消费增长较多？

▲民间消费增长了0.5%，与展望水平相近。从月度来看，5月好于4月，6月又好于5月。服务项目中，娱乐文化方面，演出门票销售大幅增加是主要原因。餐馆需求也摆脱了此前的低迷。

▲可以肯定的是，此前被压抑的消费心理确实已经恢复。股市表现良好也对民间消费改善产生了影响。

-第二季度政府消费以健康保险给付费用为中心有所增加，有什么特别原因吗？

▲从特别加强的因素来看，一是乳腺癌纳入医保报销的影响，二是面向儿童的高难度手术保障支援对象大幅扩大至604项。此外，大选期间中央选举管理委员会发生的选举经费等，也对增加政府消费有所贡献。

-建筑投资负增长的降幅有所收窄，这应被评价为改善，还是应理解为低迷加深？

▲建筑投资是去年拉低全年增长率的重要因素，在第一季度也将增长率拉低了0.4个百分点，这一次降幅缩小到大约一半。可以理解为低迷有所缓和，但从开工实绩、建筑订单等先行指标来看，很难预期出现快速回升，恐怕要看到年底才能判断。

-考虑到关税影响，第二季度出口表现强劲有些出人意料。这是否是因为在正式征收关税前，面向美国的出口装船被提前增加的缘故？

▲出口方面，半导体出口持续强劲。第二季度石油及化学制品出口也有所改善。石油方面，由于美国和欧洲的炼油设备减少，成为出口利好因素；化学制品中的医药品则受益于美国和欧洲进口许可品种的扩大；化妆品则因韩流影响，需求持续稳定。关税征收前出现较多提前需求的情况也发挥了较大作用。

▲截至第二季度，关税似乎并未产生较大影响。互征关税被暂缓执行，企业也在密切应对。就汽车和钢铁而言，据了解企业在尽量将价格上涨控制在最低水平。不仅通过降低价格，也在努力多元化生产地区。典型例子是汽车领域，从第二季度来看，面向欧洲的电动汽车出口大幅增加。企业在关注对美贸易谈判进展的同时，比预想更加谨慎地进行应对。

▲从7月前20日数据来看，出口较上年同期下降2.2%，这是由于营业日数影响；若剔除这一因素，则增长4.1%。半导体出口依然良好，截至20日关税影响也不大。但一旦关税最终敲定，预计在接单方面会对出口放缓产生影响。

-如果关税谈判结果与日本类似，那么与5月情景相比，更接近乐观还是悲观？

▲如果水平相近，应该不会大幅偏离5月展望。预计会比5月展望略差一些，因此认为下半年大致会维持5月展望的水平。