经常项目顺差101.4亿美元，5月居历年第三位：“不是萧条型顺差”(综合)
5月经常项目顺差101.4亿美元 连续25个月保持盈余
尽管出口转为下滑 受油价下行影响进口降幅更大
“下半年汽车、钢铁等关税影响将进一步加大”
新增加征关税品目及相互关税谈判进展引人关注
今年5月，我国经常项目收支录得101.4亿美元顺差。自2023年5月以来已连续25个月保持顺差，按5月单月口径来看，顺差规模为历史第三高。尽管受汽车、钢铁等不振影响，出口在时隔4个月后再度转为下降，但由于油价下跌导致进口降幅更大，商品收支顺差进一步扩大。本源收入收支也因外资股息支付等季节性因素消退而由逆差转为顺差。
出口时隔4个月再度转为下降…半导体表现良好但“汽车·钢铁低迷”
根据韩国银行4日发布的《2025年5月国际收支（暂值）》，今年5月我国经常项目顺差为101.4亿美元。自2023年5月以来，经常项目已连续25个月保持顺差。与上月的57亿美元、去年同月的90.9亿美元相比，顺差规模均有所扩大。以5月为基准，仅次于2021年（113.1亿美元）和2016年（104.9亿美元），为历史第三大顺差。
在经常项目中占比较大的商品收支录得106.6亿美元顺差。与上月（89.9亿美元）和去年同月（88.2亿美元）相比，顺差幅度均有所扩大。细分来看，出口和进口均较去年同期减少，但由于进口降幅更大，推升了顺差规模。
4日，在首尔中区韩国银行举行的“2025年5月国际收支（暂定）”记者说明会上，（自左起）韩国银行国际收支组科长 Kim Junyoung、金融统计部部长 Song Jaechang、国际收支组组长 Kim Sungjoon、国际收支组科长 Kwon Suhan 正在回答提问。韩国银行提供
View original image出口为569.3亿美元，同比减少2.9%。汽车、钢铁、石油制品等非信息技术品类下滑，导致出口在时隔4个月后再度转为下降，但半导体出口增势扩大会部分抵消降幅。按5月通关口径统计，半导体出口为139.3亿美元，增长20.6%；相反，石油制品出口为36.4亿美元，下降20%。钢铁制品和乘用车出口也分别减少9.6%、5.6%。
进口为462.7亿美元，同比减少7.2%。资本财维持增长势头，但在能源价格下跌的影响下，原材料降幅扩大，整体进口继续减少。按5月通关口径统计，原材料进口为233亿美元，下降13.7%。煤炭（-31.6%）、石油制品（-30%）、原油（-14%）、化工品（-8.4%）等均有所减少。资本财进口为183.4亿美元，增长4.9%。半导体制造设备（26.1%）、运输设备（46.8%）、信息通信设备（16.5%）均有所增加，但半导体进口减少3.5%。消费财进口则为86.8亿美元，小幅增长0.4%。其中乘用车增加16.8%，谷物减少16.4%。
不过，当前形势尚难以认定为因进口降幅大于出口而形成的“衰退型顺差”。Song Jae-chang 韩国银行经济统计1局金融统计部部长表示：“所谓衰退型顺差，是在出口减少的同时，受内需低迷影响，进口出现更大幅度的减少，但 目前出口和进口的减少更多是贸易环境、油价下跌等外部因素所致。”他指出：“若剔除能源类价格下跌的影响，进口的增长趋势并未发生变化。虽然按月来看程度有所差异，但1~5月进口中资本财的增势持续，消费财也虽幅度不大但仍有所增加。”
受5月连休影响，旅行收支逆差扩大…本源收入收支因股息季节因素消退转为顺差
包括旅行收支在内的服务收支录得22.8亿美元逆差，较上月（逆差28.3亿美元）逆差幅度有所收窄。受5月连休期间出境游客增加影响，旅行收支录得9.5亿美元逆差，逆差规模扩大。相反，知识产权使用费收支逆差为3.4亿美元，因国内企业从海外子公司获得知识产权使用费，逆差幅度有所缩小。其他商业服务收支也录得10.7亿美元逆差，但逆差规模减少。这主要是由于上月研发服务支付曾一度增加所带来的基数效应。
本源收入收支以股息收入收支为主，共录得21.5亿美元顺差。随着上月季节性因素消退，股息支付减少，仅隔一个月便由逆差转为顺差。
在金融账户中，从资产中扣除负债后的净资产增加67.1亿美元。直接投资方面，居民对外投资增加41.3亿美元，外国人对韩直接投资增加3.2亿美元。证券投资方面，居民对外投资以债券为主增加100.9亿美元，外国人对韩证券投资同样以债券为主增加127.7亿美元。衍生金融产品减少8.8亿美元。其他投资方面，资产以贷款为主增加80.1亿美元，负债则以其他负债为主增加9.7亿美元。外汇储备资产减少5.7亿美元。
下半年，汽车·钢铁等关税影响加大…需关注新增品类关税及互征关税谈判动向
预计美国加征关税的影响将在下半年围绕汽车、钢铁等被征税品类进一步扩大。分析认为，是否对半导体等品类追加加征关税及其力度、互征关税谈判水平等将成为关键变量。
从通关数据看，上半年（1~6月）以被征收关税品类的汽车和钢铁为中心，美国关税影响已经显现。上半年汽车出口同比减少2.1%，钢铁出口也下降3.2%。尤其是这一期间对美汽车出口骤减16.4%，对美钢铁出口也减少4.3%。Song 部长表示：“美国关税影响在上半年已经开始显现。”他并称：“随着互征关税谈判的推进，虽存在不确定性，但若认为目前的关税影响将持续，那么以被征税品类为中心，下半年影响会更加明显。”就汽车而言，下半年部分关税上调部分可能转嫁至销售价格，同时当地生产增加，国内生产的出口份额减少，也将产生一定影响。
中东局势导致的油价短暂走强被认为影响有限。Song 部长表示：“中东局势持续约两周，6月以迪拜原油为基准的油价为每桶69美元，较上月的64美元有所上涨。”但他同时指出：“油价对原油进口单价等产生影响大约有一个月左右的时滞，因此还需观察7月走势，预计不会产生太大影响。”
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