[点击e股票]WCP业绩正常化持续延迟…投资评级与目标价下调

by Song Hwajung

Published 02 Jul.2025 07:53(KST)

投资建议从“买入”降至“中性”
目标股价较此前下调33%

KB证券于2日表示，由于行业景气低迷导致业绩正常化进程被推迟，将WCP的投资意见从此前的“买入”下调为“中立”，并将目标股价从原先的1.2万韩元下调至8000韩元。

KB证券研究员 Lee Changmin 表示：“下调目标股价的原因，是将前端需求复苏势头延迟所带来的主要客户出货预期下调，以及韩元兑美元汇率下跌的影响等因素反映在预测中，下调了2025年和2026年的营业利润预测值”，“由于目标股价下调后，相较前一日收盘价的上涨空间仅剩9.6%，因此也一并下调了投资意见。”

预计今年第二季度仍将持续亏损。该研究员称：“WCP第二季度业绩预计为销售额291亿韩元，同比下降75%，营业亏损235亿韩元，有望符合市场一致预期（券商预测平均值）”，“与因前端库存调整而录得最差业绩的一季度（销售额163亿韩元，营业亏损304亿韩元）相比，预计出货量将出现有意义的反弹，但由于推测主要客户面向电动汽车（EV）的出货复苏势头将低于市场预期，用于方形电池的隔膜和用于圆柱形电池的隔膜两大业务的业绩低迷走势将会持续。”他还补充称：“再加上韩元兑美元汇率下跌，也将限制业绩改善的幅度。”

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有观点认为，业绩能否反弹取决于能否获取新客户。该研究员表示：“对单一客户的依赖度过高，在前端需求疲软的背景下，叠加导致了低迷的业绩”，“归根结底，只有单一客户需求急剧反弹，或通过获取新客户提升产能利用率，业绩改善才有可能实现。预计最快自2026年初起，有望获取供应圆柱形电池隔膜的新客户，而面向新客户的出货启动时间点及由此带来的出货量增幅，将决定今后业绩改善的幅度。”