[岔路上的上市公司]Shinpoong制药连续5年亏损…出售推进7个月仍受阻

by Jang Hyowon

Published 27 Jun.2025 06:50(KST)

高额“经营权溢价”要价致谈判延迟
业绩不振叠加投资失败…摆脱经营困境成当务之急

在科斯皮上市的新风出售作业已连续7个月受挫。尽管有多家潜在买家表示有意收购，但据悉在价格等条件上迟迟未能达成协议。其间，新风的亏损持续累积。

27日据金融监督院电子公告系统显示，新风公告称，公司已收到伴随最大股东变更的股份转让合同提案，正在持续进行审查，但截至目前尚无具体确定事项。

此前在2023年11月26日，新风曾就韩国交易所因显著市况波动而发出的询问公告要求披露称，最大股东已收到股权出售提案并在审议中。此后已过去7个月，出售仍未推进。

据投资银行业界消息，新风最大股东、董事长 Jung Hakheon 正在探寻出售其本人及家族约30%的持股以及经营权。包括他在去年将借名账户转换为实名的3%股份在内，但不包括特殊关系方昌江财团持有的4.1%股份。

业界分析认为，出售延迟的原因在于对价格条件存在分歧。据悉，Jung Hakheon 一方希望30%股权的价格在400亿至500亿韩元之间。考虑到新风前一日市值为390亿韩元，相当于对市值约120亿韩元的股份要求约300%的溢价。

市场上有观点指出，在新风已连续5年亏损、股价也处于低位的情况下，很难给予如此高的溢价。新风去年合并基准销售额为228亿韩元，营业亏损44亿韩元。5年间累计营业亏损高达270亿韩元。今年一季度也录得销售额58亿韩元、营业亏损9亿韩元，持续处于亏损状态。

新风原名为“新风制纸”，是一家成立于1960年的公司。其主营业务为白纸板制造，但2019年因平泽工厂随高德国际化规划地区开发被韩国土地住宅公社（LH）征收而中止相关业务。工厂本可迁址，但由于与政府就补偿金的协商迟缓，不得不两次转售替代用地，导致计划受挫。当时被迫中断的制纸制造业务销售额规模为1350亿韩元，占新风销售额的87%，体量极大。

此后，新风仅维持纸类流通销售业务，同时作为新业务开始涉足进口汽车销售及餐饮（F&B）等领域。但进口汽车部门已于2023年底终止经销商合同并退出该业务，由F&B事业部运营的火锅餐厅也因业绩下滑关闭了狎鸥亭门店，转迁至蚕室乐天百货店。

通过设立子公司推进的业务同样只带来了大规模亏损。截至2023年底，新风向子公司投入了150亿韩元，其中134亿韩元被计提为减值损失。具体包括向 SP Motors 投入65亿韩元、TreBio 投入60亿韩元、Dream Realization 1331 投入9亿韩元等。其中，TreBio 是新风在去年3月以1.2亿韩元出售所持全部70%股权时确认了损失，但巧合的是，该公司在去年突然录得25亿韩元营业利润，实现扭亏为盈。