[金融稳定报告]韩银率先出手，梳理稳定币“四大风险”

by Kim Yuri

Published 25 Jun.2025 11:00(KST)

稳定币信任受损或引发脱锚、挤兑
制度与基础设施不足，技术性错误风险存在
汇率波动与资本流动扩大等外汇风险加剧
货币公信力下降、银行信贷创造功能削弱等后果
韩国央行称“将与政府等讨论由谁负责审查风险因素”

韩国银行在金融稳定报告中明确列出了在将稳定币纳入制度框架前需重点排查的“四大风险”。在新政府上台后，围绕引入以韩元为基础的稳定币讨论日益活跃之际，中央银行就其所忧虑的风险因素积极发声，采取前瞻性应对。韩国银行再次强调，将与政府及相关金融监管当局一道，作为稳定币风险因素排查主体，在制度化前做好周密准备。

韩国银行在25日发布的《2025年上半年金融稳定报告》中指出，稳定币扩散带来的主要风险包括：▲币挤兑（大规模稳定币赎回、提取）风险 ▲支付及运营风险 ▲外汇交易及资本流动风险 ▲货币政策有效性受限风险。

韩国银行警告称，一旦稳定币的价值稳定性和对其准备资产的信任遭到破坏，稳定币价格可能会偏离锚定价格，出现“脱锚”和币挤兑。这将引发短期资金市场冲击、银行流动性风险等问题，并可能扩散为金融体系风险。此前一天，韩国银行副总裁Yoo Sangdae也表示：“一旦发生所谓的币挤兑，中央银行为防止系统性风险只能被迫介入”，“稳定币发行必须在更加安全的前提下进行准备”。

基于区块链运行的稳定币，由于相关制度和基础设施尚未充分完备，技术性错误发生的可能性同样存在。韩国银行指出：“包括被用于犯罪在内，各类支付及运营风险都内生其中。”

韩国银行还指出，在非储备货币国家，如果以外币为基础的稳定币被广泛使用，汇率波动性上升和资本流入流出扩大等外汇相关风险将增大，从而可能成为金融体系的不稳定因素。如果稳定币使用趋于普遍，还可能导致对本国货币信任度下降、银行信用创造功能减弱，从而限制货币政策的有效性。

截至上月末，稳定币的全球市值为2309亿美元（以主要10种稳定币为基准），呈持续增长态势。用于虚拟资产交易的稳定币占比已由2017年12月的7.9%大幅上升至上月的84.0%。近期，稳定币的使用范围正从虚拟资产市场扩展到价值储藏工具领域，并与既有支付系统相结合，被用于日常交易等。

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稳定币的特点在于，与其他虚拟资产不同，其具备价值稳定性。为此，其制度设计要求持有与发行量相对应的、以法定货币计价的高流动性安全资产（如国债）作为准备资产。韩国银行副总裁助理Lee Jongryeol表示：“考虑到稳定币的多种优势，国内外正在推进其制度化，但在稳定币扩散过程中绝不能忽视相关风险因素。我们将加强与政府及金融监管当局的合作，在不妨碍以稳定币为基础的各类创新的同时，使监管得以朝着在宏观审慎政策和货币政策层面将潜在风险降至最低的方向加以确立。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。