鲍威尔：“数月内关税将引发通胀”……今年维持降息2次，明年下调为1次

“关税上调会推高物价，并对经济活动造成负担。必须考虑到在今后几个月内可能出现相当程度通货膨胀的情况。”

Getty Images韩联社供图

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美国联邦储备制度（Federal Reserve，简称Fed）主席Jerome Powell于18日（当地时间）警告称，未来几个月内可能出现由关税引发的通货膨胀。他还重申，将在关税对经济的影响变得更加清晰之前，维持谨慎的货币宽松基调这一既有立场。

Powell主席当天在联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）例行会议结束后的记者会上表示：“据我所知，所有人都认为关税将推高价格。”他称，关税的影响已经开始显现，预计将在夏季正式反映到价格之中。

Powell主席表示：“关税政策的影响已经部分开始显现，预计今后几个月还会进一步扩大”，“在个人电脑、视听设备等部分品类上，已经确认出现因关税导致的价格上涨。”但他补充说：“关于关税效应的规模、持续时间以及反映时点等一切都极不确定。”

他一再表示，将在确认关税影响之前，维持当前利率水平，观望形势发展。

Powell主席称：“在调整我们政策之前，短期内我们处于一个可以等待、以便获取更多关于未来经济走势信息的有利位置。”他表示，鉴于关税对价格影响仍存在不确定性，与其急于降息，不如维持当前利率水平更为适当。

他对当前经济形势给出了积极评价。他表示：“经济稳健，增长率良好”，“劳动力市场虽在非常缓慢地降温，但依然十分健康，目前还不到需要降息的地步。”

Fed当天宣布，一致决定将联邦基金利率维持在年率4.25%至4.5%区间。这是继1月、3月和5月之后，连续第四次按兵不动。韩美两国基准利率差距的上限仍维持在2个百分点。

在利率前景方面，Fed维持了今年两次降息的可能性。当天公布的新点阵图显示，今年年底基准利率预期中值为3.9%，与此前相同。这意味着在当前4.25%至4.5%的利率水平上，可分两次、每次下调0.25个百分点。不过，在联邦公开市场委员会19名委员中，有7人主张今年维持利率不变，较3月的4人有所增加。2026年和2027年年底基准利率预期中值分别上调至3.6%、3.4%，高于3月时的3.4%、3.1%。这表明明年和后年可能各仅有一次降息。

正如调整明年以后降息预期所体现的那样，Fed在此次同步发布的经济预测摘要（Summary of Economic Projections，SEP）中认为，滞涨忧虑进一步加剧。Fed将今年国内生产总值（Gross Domestic Product，GDP）增速预期从原先的1.7%下调至1.4%。2026年预期也下调0.2个百分点至1.6%，2027年则维持在原先的1.8%。

物价涨幅预期则被上调。以Fed最为重视的核心个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，PCE）物价指数为基准，今年预期从原先的2.8%上调至3.1%。2026年和2027年的预期也分别上调0.2个百分点和0.1个百分点至2.4%、2.1%。这被解读为，Fed认为在Donald Trump总统关税政策等因素作用下，物价上涨而增速放缓的可能性正在增大。

纽约股市在Powell主席如预期表态不会急于降息后，最终在窄幅波动中涨跌不一地收盘。当天纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）道琼斯30种工业平均指数（道指）较前一交易日下跌0.11%。以大盘股为主的标准普尔500指数下跌0.03%，以科技股为主的纳斯达克指数则上涨0.13%收盘。

市场预计，Fed将从9月重启降息，年内总计降息两次。根据芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）FedWatch工具，当天联邦基金利率期货市场反映出Fed在今年9月将利率下调0.25个百分点的可能性为61.7%。年内至少两次、每次0.25个百分点降息的可能性为69%。

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不过，华尔街部分观点认为，鉴于Fed再次确认滞涨忧虑且关税不确定性依然较大，今年降息可能仅有一次。Principal Asset Management全球首席策略师Seema Shah表示：“经济前景仍笼罩在极大的不确定性之中，Fed很可能对未来形势缺乏把握”，“预计Fed将把利率维持到第四季度末，今年仅会有一次0.25个百分点的降息。”

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