韩国央行：“美加征关税将对国内物价形成下行压力…有望降低通胀”
韩美中关税与物价：美国加征关税影响有限，需求疲软致通胀下行压力占优，若中国转向出口或进一步压低物价
有分析指出，美国的关税政策可能有助于降低韩国国内的通货膨胀（物价上涨）。由于韩国对美、中出口比重较高，而在美国加征关税时并未以报复性关税回应，而是采取保留态度，这可能使需求不振等下行压力占据主导。若中国将对美出口的部分货物转向韩国等其他国家出口，物价进一步下跌的可能性也存在。
韩国银行18日通过《关于近期主要国家物价形势及美国关税政策对未来物价的传导影响》报告作出上述判断。
美国的关税政策不仅影响主要国家经济的增长前景，也会对物价产生影响。由于加征关税导致贸易萎缩，会放缓世界经济增长势头并降低原材料需求，因此构成物价下行压力因素。相反，在生产活动萎缩以及全球供应链重组过程中产生的生产成本上升，又可能对物价形成上行压力。
韩国银行认为，这种物价传导效应将根据各国对美国关税的应对方式不同而有所差异。
首先，就征收关税的当事国美国而言，通过进口最终产品会推高消费者物价，通过进口中间品会提高企业生产成本，对物价形成更大的上行压力。实际上，随着乘用车、信息技术（IT）设备等主要进口品的关税率大幅上调，领先消费者物价约4个月的采购经理指数（PMI）出厂价格指数已从4月的54升至上月的59。随着美国加征关税的品目不断增加且税率提高，不仅消费品，进口依赖度更高的资本品（据旧金山联邦储备银行分析为38%）价格也将受到影响。
预计以加征关税进行对等反制的国家，其物价上涨因素也会更大。以加拿大为例，随着对经济萎缩的担忧加剧，4月消费者物价指数（CPI）涨幅降至1.7%，但以汽车等部分商品为中心，进口物价上升，使通胀进一步走高的可能性正在增加。
对于在关税反制上持保留态度的其他贸易国而言，美国关税政策更可能通过需求冲击的方式降低通胀。英国中央银行英格兰银行在上月的展望中预计，美国加征关税将在今后两年内对通胀形成0.2个百分点的下行影响。日本银行也将明年CPI涨幅预测从2.0%下调至1.7%。
韩国银行认为，与日本一样，对美、中两国出口比重均较高的韩国，也可能因需求不振和原材料价格下跌等因素而呈现物价下行压力占优的局面。特别是，如果中国对美出口减少，导致中国低价工业制成品转而出口至韩国等其他国家，将会进一步加大物价下跌压力。实际上，在特朗普第一任期时，被加征关税的品目已从美国转向印度、韩国、欧洲联盟（EU）、东盟等地出口，并带动这些国家出口单价下滑。
韩国银行借用美国经济学家Gita Gopinath提出的方法论，估算了对华进口单价向韩国国内物价的传导效应。结果显示，若进口单价下跌10个百分点，一年内韩国国内核心物价（不含食品和能源）涨幅将下降0.3个百分点。其中，与核心物价品目直接相关的消费品进口单价降幅相对更大。
韩国银行表示：“在中国内需低迷长期化的背景下，美国对中国加征关税将进一步压低中国出口单价，从而成为降低韩国国内物价涨幅的因素。”并称，“今后根据关税谈判的进展，韩元贬值或供应链受阻等物价上行因素也可能增强，因此有必要密切关注各类物价驱动因素之间的相互作用。”
另一方面，韩国银行还预计，近期爆发的以色列与伊朗之间的交火等地缘政治不稳定，同样会像美国关税一样，对今后韩国物价产生重大影响。
受中东地区地缘政治紧张影响，国际油价近期已从每桶60美元区间升至70美元区间。韩国银行预计，如果国际油价在明年之前维持在75美元水平，今年的物价涨幅将比5月预测值高出0.1个百分点，明年则将被推高0.3个百分点。此前，韩国银行在《5月经济展望》中假定国际油价今年平均为69美元、明年为65美元，并据此预测今年物价涨幅为1.9%、明年为1.8%。
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