[点击e个股]“Beomhan Fuel Cell，借助K防务拓展海外前景可期”

新韩投资证券于12日将对Beomhan Fuel Cell的目标股价由原先的1.6万韩元上调至1.89万韩元。投资意见维持中性意见中的一种——短期买入（Trading BUY）。

当日，新韩投资证券研究员 Choi Gyuhun 表示：“Beomhan Fuel Cell的核心业务是用于潜艇的燃料电池”，“出口项目业绩的可视化预计将成为强劲的上涨动力”。

从“张保皋-III”1号舰开始，国产化成功的Beomhan Fuel Cell燃料电池将被搭载。Hanwha Ocean和HD现代重工业都是其客户公司。

Choi研究员指出：“在加拿大8～12艘、波兰3艘等海外潜艇项目招标中，韩国潜艇联合团队（Hanwha Ocean、HD现代重工业）正参与竞争”，“相关市场规模预计为8～15艘，金额约在2200亿至4300亿韩元之间”。他补充称：“这是按每艘约280亿韩元测算的”，“这一数值是以Beomhan Fuel Cell从Hanwha Ocean承接的‘张保皋-III Batch-II’3号舰订单为基准计算的”。

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风险因素是Hanwha Aerospace的燃料电池核心部件开发。目前，以Hanwha Ocean（负责建造及系统集成）为主导、Hanwha Aerospace参与的出口型3000吨级“张保皋-III”改造开发课题正在推进。该课题于去年年底启动，目标是在2028年前完成。

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Choi研究员表示：“一旦开发成功，通过集团内部垂直整合，Beomhan Fuel Cell的市场地位可能被压缩”，但同时也称：“即便Hanwha集团开发成功，鉴于Beomhan Fuel Cell拥有商业化实绩（历时约15年实现国产化），中短期内双方很可能并行合作。也存在这样的格局：由Hanwha集团负责从模块开始的制造，而Beomhan Fuel Cell供应定制化电堆。”

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