[点击e个股]“OCI Holdings，非中国材料需求扩大…控股公司重估前景也积极”

by Jang Hyowon

Published 11 Jun.2025 08:12(KST)

[点击e个股]“OCI Holdings，非中国材料需求扩大…控股公司重估前景也积极”

现代汽车证券11日就OCI Holdings表示，随着全球供应链重组以及美国政策变化带来的非中国产原材料需求扩大的利好预期，再加上当前市场对控股公司整体重估的趋势，该公司被低估的投资价值正日益凸显。

现代汽车证券研究员 Kang Dongjin 表示：“为了获得先进制造业生产抵免（AMPC），必须限制使用由外国令人担忧企业（FEoC）生产的零部件和关键矿物，这对该公司的需求具有正面影响。”这是因为与美国《通胀削减法案》（IRA）相关的政策正在加强排除中国产光伏材料的动向，由此预计将带动对OCI Holdings非中国产多晶硅及晶圆产品的需求增加。

尤其是在Trump前总统时期制定的税制改革方案下，为了享受AMPC优惠，禁止使用由FEoC生产的零部件或关键矿物，因此有观点认为，这一政策必然会转化为对非中国产多晶硅需求的增长。

Kang研究员强调：“从作为需求方的开发商角度看，为了获得投资税抵免（ITC），必须在2028年内让基建项目投入运营，如果购买使用FEoC生产原材料的组件，则无法获得ITC”，因此非中国产原材料需求有望进一步增强。

OCI Holdings目前正推进在美国扩建电池片工厂，计划在2026年上半年正式投产。同时，公司也在具体推进晶圆业务布局，如果能够实现从多晶硅到晶圆、电池片的非中国产原材料垂直一体化，OCI Holdings在全球光伏供应链中的战略重要性将进一步提升。对此，Kang研究员表示：“晶圆业务的具体化以及在美国扩建电池片产能等带来的基本面改善，将成为推动股价市净率（P/B）重估的因素。”

中国国内的情况同样可能对OCI Holdings形成利好。近期，随着中国电力产业改革推进以及多晶硅企业业绩恶化长期化，市场上开始出现结构调整及并购重组的可能性。在此背景下，今年三季度定期检修之后，有望推动价格上调，而中国电力市场改革可能进一步引发光伏行业的结构性调整，这一点也被视为积极因素。