[点击 e股票]“NAVER，有望受新政府政策利好推动增长”

兴国证券11日就Naver表示，在“新政府推动内需振兴和扩大人工智能（AI）投资政策的带动下，公司有望实现增长”，维持“买入”投资意见，同时将目标股价上调至27万韩元。

兴国证券研究员 Kim Jihyun 当天表示：“在旨在提振经济的政府政策基调下，居民消费倾向将扩大，广告行业景气也将改善”，“公司有望以这一友好环境为基础，进一步扩大成长幅度。”

在广告方面，他预计将通过首页信息流内容版面扩充、搜索广告产品多元化等实现增长；在电商业务方面，则提及了从本月起实施的手续费上调1个百分点。Kim 研究员分析称：“公司仍维持低于竞争对手的手续费结构，长期来看，通过手续费实现额外增长也有可能。”与电商相关的新服务“Naver Plus Store”自今年3月推出后，仅用3个月累计下载量就达到700万次。Kim 研究员判断称：“基于AI的个性化推荐和定制化促销带来了较高的客户留存率，在内需消费活跃的阶段，公司有望受益。”

他还将AI投资扩张视为利好。Kim 研究员表示：“Naver 的 HyperClova 模型在部分性能方面虽与全球大型模型存在差距，但凭借其技术实力和自生式AI生态系统，必然会成为开发国家级AI项目中不可或缺的核心合作伙伴”，“在新政府政策聚焦通过AI转型实现增长的背景下，公司在国内AI生态系统中的地位将得到提升。”他同时分析称：“公司正与Samsung SDS 组建‘国家AI计算中心’联合体，未来不仅在AI软件方面，在AI基础设施政策层面，公司角色也将进一步扩大。”

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兴国证券将Naver列为行业内最优选个股（Top Pick）。对于上调目标股价的背景，其表示：“这是小幅上调盈利预期并反映全球可比公司市盈率（PER）上升的结果”，“此前，市场对公司AI技术实力的质疑，在与全球企业对比时，一度成为高估值的负担，但随着国家政策集中于AI投资，公司AI模型与基础设施的技术实力有望进一步高度化，这种可能性正在提升。”

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