关税被提及多达122次…美联储褐皮书称“美国经济活动放缓”

美国联邦储备制度（Fed）在4日（当地时间）发布的经济动向报告《褐皮书》中评估称，由于Donald Trump总统关税政策的影响，过去6周美国全国的经济活动整体上出现萎缩。与此同时，Fed分析认为，关税上调带来的成本负担和政策不确定性正在限制企业和家庭的决策。

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Fed在本次报告中指出：“自4月23日发布上一份报告以来，经济活动小幅下降”，“在所有联邦储备银行辖区，经济和政策不确定性均有所上升，由此导致企业和家庭在作出决策时犹豫不决，更加谨慎。”

本次报告以截至5月23日收集的各地区经济动向为基础撰写，通常在联邦公开市场委员会（FOMC）这一货币政策决策会议召开前约两周对外公开。

Fed表示：“在12个联邦储备银行辖区中，有一半报告称经济活动从小幅到温和程度不等地放缓。”另外三个地区则无明显变化，其余三个地区则呈现小幅增长。尤其是制造业活动在调查期间小幅下降，个人消费则因地区而呈现分化走势。多数地区的消费出现下降或停滞，但部分地区对预计将受到关税影响的品目消费有所增加。

关于就业市场，报告评价称，“整体上与上一份报告相比变化不大”。大多数地区的就业水平处于停滞状态，一些地区则出现用工需求下降、暂停招聘、缩短工时和裁员计划等情况。工资继续保持温和上涨，一些地区则反映生活成本上升正成为推动工资上调的因素。

物价涨势被评估为“温和水平”，但多数地区共同指出，关税上调导致的成本上升压力较大。Fed表示：“企业计划将关税引发的成本上升反映到销售价格中，时间大致在未来3个月以内。”部分企业通过上调全部品目价格或压缩利润率来应对，也有企业被报告已引入临时手续费或附加费用。本次《褐皮书》中关于关税的提及多达122次，高于上一份报告的107次。

本次报告是在Donald Trump总统着手调整关税政策的背景下撰写的。Trump总统在5月初表示，将放宽针对中国的超高关税，中国也采取了相应措施，由此市场上对关税冲突缓和的预期不断扩散。受此影响，华尔街股价反弹，市场趋于平稳，但对于关税可能引发通货膨胀以及导致经济放缓的担忧仍在持续。

Fed主席Jerome Powell也在上月7日货币政策会议后的记者会上重申立场称：“如果已宣布的大幅关税上调持续下去，可能会导致通货膨胀上升、经济增长放缓以及失业率上升”，“在关税对经济影响更加明朗之前，有必要继续观望。”

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另一方面，Fed将于本月17日至18日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定货币政策方向。截至当日，基准利率期货市场反映，美联储在5月会议上将基准利率维持在当前4.25%至4.50%区间不变的概率为96%。

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