2日，大信证券通过《自家股票与控股股东持股比例》报告强调称：“最大股东持股比例较低而自家股票占比较高的企业，可能成为激进主义投资的目标。”
自去年12月31日起，《自家股票报告》信息披露义务开始实施。规定上市公司持有的自家股票规模若达到已发行股份总数的5%以上，须以附属文件形式在年度经营报告中披露▲自家股票持有现状及持有目的 ▲追加购入及处置计划等内容。尤其在处置自家股票时，必须具体列明处置目的、对象选择理由、预期股价稀释效应等。其意在更加透明地管理企业持有的自家股票，并防止自家股票被不透明地用于经营权防御等特定目的。
近期，在自家股票信息披露义务强化以及未来可能实行强制注销的背景下，开始出现主动决定从交易所退市的企业。以代表性的通信解决方案企业Telcoware为例，其持有的自家股票比例高达44.1%，而最大股东及其特殊关系人持股仅为22.4%，相对偏低。大信证券分析师 Lee Kyungyeon 表示：“如果将自家股票全部注销，控股股东持股比例将降至对维持稳定经营权而言略显吃力的水平”，“随着股东联合逐步增强、激进主义活动日益活跃，市场认为，该公司为提前阻断作为上市公司被激进主义锁定为目标的可能性，选择通过公开收购方式主动退市。”
为预先防止成为激进主义基金目标，而选择通过公开收购实现退市的现象，此前在日本也已出现。日本政府要求市净率（PBR）低于1倍的企业，通过扩大分红、注销自家股票等方式提升资本效率。受此影响，日本企业在推进结构调整的同时，加快了并购（M&A）、管理层收购（MBO）等战略决策。典型案例是教育与出版企业Benesse Holdings。该公司认为，为实现数字化转型（DX）所需的长期结构性改革，正受到短期业绩压力的制约，因此主要股东与管理层达成共识，通过逐步回购股份，为退市做准备。
分析师 Lee Kyungyeon 称：“以日本为政策标杆而发布价值提升（Value-up）方案的韩国，在‘保护普通股东权益’这一政策目标下，很可能也会走上类似路径”，“投资者有必要不仅考虑自家股票持有比例，还应综合分析最大股东及特殊关系人的持股比例。”例如，最大股东持股比例较高的企业，即便将自家股票全部注销，经营权稳定性仍大概率可以维持；但最大股东持股比例较低而自家股票占比较高的企业，则可能成为激进主义基金的目标。
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