[点击e股票]“Samwha Condenser业绩改善速度有限…目标价下调”

by Song Hwajung

Published 30 May.2025 07:52(KST)

目标股价较此前下调19%

KB证券于30日表示，预计三和电容的业绩改善速度在一段时间内将受到限制，因此将目标股价由原先的4.2万韩元下调至3.4万韩元，但投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Lee Changmin 表示：“下调目标股价的原因在于，考虑到前端需求疲弱的状况长期化，对面向信息技术领域（家电产品、存储半导体等）的多层陶瓷电容器（MLCC）中长期成长潜力持更为保守的观点，因此将2025年至2034年平均净资产收益率（ROE）由原先的11.6%下调至10.4%。”

三和电容今年一季度业绩为：销售额724亿韩元，同比下降2%，营业利润48亿韩元，同比减少32%，低于市场普遍预期（证券公司预测值平均）。该研究员分析称：“面向中国整车厂的车载MLCC出货扩大，以及面向太阳能、风能等新能源领域的工业用MLCC销售增长具有积极意义，但由于信息技术设备需求放缓，面向存储半导体的MLCC销售疲弱态势持续，再加上高毛利的薄膜电容（FC）事业部销售暂时下滑，对盈利能力造成了负面影响。”

二季度业绩预计将小幅改善。该研究员表示：“预计三和电容二季度业绩为销售额821亿韩元，同比增长7%，营业利润65亿韩元，同比下降15%。”他同时称：“受季节性旺季（第二至第三季度）影响，面向信息技术领域的MLCC需求有望小幅改善，FC事业部业绩也有望恢复至正常水平。”

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不过，业绩改善速度在一段时间内仍将有限。该研究员指出：“由于面向信息技术领域的MLCC行业景气复苏缓慢，三和电容的业绩改善速度在短期内将受到限制。”但他也表示：“随着主要国家持续推进降息，预计以2025年末至2026年初为分界点，消费者信心将开始恢复，这将对被动元件需求产生积极影响。”他补充称：“此外，随着人工智能（AI）和电动汽车等的普及，为覆盖数据中心、工厂及充电设施等所需的电力基础设施投资持续扩大，这一点也值得关注，因为由此预计电力用MLCC需求将实现快速增长。”