韩国投资证券下半年宏观展望报告
韩国投资证券预计，从第二季度起经济增长率将温和反弹，全年经济增长率将达到1%。基准利率预计在5月和10月分别下调0.25个百分点，年底将降至2.25%。下半年美元兑韩元汇率预测平均为1365韩元。
韩国投资证券资产管理战略部29日在《下半年宏观展望：Let`s wait and see》报告中表示：“韩国经济将呈现前低后高的走势，预计今年将实现1.0%的增长。”
其背景因素包括：唐纳德·特朗普美国政府关税政策的不确定性逐步缓解、追加更正预算（补充预算）、基准利率下调效果等。分部门来看，在下半年民间消费将小幅反弹、建筑投资逐步恢复的同时，设备投资预计将略显疲弱。
韩国投资证券称：“美国关税政策仍然是主导今年经济走势的因素。”并表示：“对包括韩国在内主要国家征收的相互关税90天宽限期将于7月8日结束，与其说关税政策相关不确定性会被放大，不如说会逐步得到缓解。”
同时还指出：“自2000年以来成立的各届政府，都推动在就任后100天内编制补充预算。”并表示：“预计下半年将编制规模在20万亿至35万亿韩元的补充预算。考虑到5月1日表决通过的规模13.8万亿韩元的第一轮补充预算，今年补充预算总规模将在35万亿至50万亿韩元左右，这将把今年经济增长率提高0.3至0.5个百分点。”接着分析称，从去年10月至今年2月韩国银行累计下调0.75个百分点基准利率的效果，“将分别把今年和明年的经济增长率提高0.17个百分点和0.26个百分点”，“考虑到货币政策传导时滞，这一效果将从今年下半年开始显现。”
与此同时，韩国投资证券预计，在当天和即将于10月23日召开的韩国银行金融货币委员会（货币政策委员会）会议上，基准利率将分别下调0.25个百分点。如此一来，目前为2.75%的年底利率将降至2.25%。韩国投资证券预测称：“如果2026年增长率和消费者物价涨幅符合本公司预测值（1.8%），韩国银行的降息周期将会在2.25%告一段落。”
此外还表示：“5月之后的基准利率下调，其具体时点将根据家庭负债及金融稳定风险、特朗普政府关税政策的演变方向而最终确定。”并指出：“如果房地产价格和家庭负债上涨势头持续到年底，那么本公司预期的10月降息，可能会被推迟到明年第二季度。”今年消费者物价涨幅（2.1%）和核心物价涨幅（1.9%）被估算为大体符合韩国银行2%的物价稳定目标。
下半年美元兑韩元汇率预计平均为1365韩元，较上半年平均1427韩元将呈现周期性下行走势。韩国投资证券研究员Moon Daun表示：“下半年汇率下限将被下探至1300韩元出头区间。”并解释称：“对外部来看，美元预计将出现短期反弹，但下半年整体趋势仍将维持弱美元方向。”Moon研究员表示，若今后进行修正展望，目前来看更有可能下调预测，并将触发因素归结为：特朗普政策在调节力度方面失败导致美元进一步走弱的情景、政府间实质性汇率磋商或市场对其预期的升温等。
此外，今年美国全年经济增长率预计为1.6%。预计美国联邦储备制度（Federal Reserve）将维持观望基调，在今年第三季度降息一次，明年再降息三次。
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