韩国区域供热公司，因分红预期提升股价升温

Published 29 May.2025 06:50(KST)

较3月末股价上涨59.8%
一季度营业利润达3238亿韩元，同比增加55.3%
LNG单价下跌对整体业绩产生积极影响

区域供热公社今年一季度取得了历史最高的季度业绩。随着营业利润增加、应收账款减少，有观点预计其将提高股利支付率。股价也大幅上涨，市值膨胀至9100亿韩元。

根据29日金融投资业界消息，区域供热公社股价较3月末上涨了59.8%。即便考虑到同期科斯皮指数上涨7.6%，其相对市场的收益率也高达52.2个百分点。外国投资者在4月至5月期间累计净买入88亿韩元。

区域供热公社从事集中能源业务、发电业务以及新·可再生能源业务。截至今年3月末，在共计19个事业场所向188.7万户公寓住宅和2985栋建筑提供冷暖供应。公司拥有包括50万千瓦级以上中大型电站及新再生能源设施在内、装机容量合计2982兆瓦的发电站。

集中能源业务是指从集中建设的能源供应设施生产出的能源（热能或热电）统一供应给住宅密集区、商业区等众多客户的业务。发电业务则是通过热电联产电站、太阳能等新·可再生能源生产电力，并在电力市场或直接向区域供热供应区域的客户销售的业务。

主要产品为热能、冷水和电力，按合并口径计算，今年一季度销售占比分别为热能53.4%、冷水0.2%、电力45.5%。主要原材料为液化天然气（LNG）、水源热、低硫燃料油（LSFO）等。

区域供热公社今年一季度实现销售额1.5768万亿韩元、营业利润3238亿韩元。较去年同期分别增长14.7%、55.2%。销售量方面，热能增长6.1%，电力增长29.5%。销售单价方面，热能上涨10.0%，电力则下降13.1%。

iM证券研究员Lee Sangheon表示：“LNG单价下滑带来了成本率改善，对整体业绩产生了积极影响。今年一季度LNG平均单价为每标准立方米（Nm³）826韩元，较去年同期的962韩元下降约14%。”他接着表示：“今年受成本下降、销售价格上升等因素影响，热能事业部门的盈利能力将有所改善；发电事业部门则有望通过提高开工率改善业绩。”

区域供热公社的股利计划遵循企划财政部对政府出资机构中期股利支付率目标。企划财政部在2014年12月发布的《政府出资机构政府分红政策方向》中，将政府出资机构中期股利支付率目标从2014年的21.5%分阶段上调至2020年的40%。区域供热公社的股利支付率在2020年和2021年分别为40.0%、43.0%。由于2022年和2023年业绩不佳，未能派发股利。去年股利支付率仅为21.4%。因出现应收账款，公司下调了股利支付率。

今年随着应收账款减少，有观点认为其将把股利支付率上调至25%至30%。区域供热公社一季度末累计应收账款为5365亿韩元，较上一季度减少230亿韩元。在今年净利润增加的情况下，如果上调股利支付率，每股股利有可能大幅增加。