[点击e股票]“Soulbrain，半导体材料稼动率恢复延迟…目标价下调”

LS证券于26日表示，鉴于半导体材料稼动率恢复难度较大，将Solbrain的目标股价从原先的32万韩元下调至24万韩元，投资评级维持“买入”。

LS证券研究员 Cha Yongho 称：“如果NAND产业的实际需求不能恢复，那么决定Solbrain业绩的要素（晶圆投片量）与决定估值的要素（NAND价格）将难以同时上升。”他还表示：“不过，当前股价对应未来12个月预期市盈率（PER）为7.7倍，股价进一步下跌的空间有限。”

Solbrain今年第一季度合并基准销售额为2095亿韩元，同比下降1%，营业利润为360亿韩元，同比减少22%。Cha研究员表示：“销售额和营业利润均低于我们此前分别为2222亿韩元和475亿韩元的预测值。”他分析称：“业绩低于预期的主要原因在于，三星电子西安1工厂推进NAND转换投资，导致自然性减产，从而使晶圆投片量减少；同时，由于三星电子第一季度高带宽存储器（HBM）产量大幅下滑，半导体晶圆抛光材料（CMP抛光液）销售额从去年第四季度的172亿韩元降至今年第一季度的139亿韩元，减少了19%。”

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LS证券预计，Solbrain今年业绩为销售额8565亿韩元，同比下降1%，营业利润1537亿韩元，同比减少8%。Cha研究员表示：“三星电子在完成西安1工厂转换投资后，计划推进西安2工厂的转换投资。随着自然减产持续，NAND产业的晶圆投片量将难以恢复，Solbrain半导体材料的稼动率也难以出现陡峭的上升趋势。”他还称：“此外，由于下游需求疲软，电池事业部业绩预计将从2024年的880亿韩元降至今年的648亿韩元，减少26%。”

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