[离开韩国的未来独角兽]①被拒150次后终赴美国…即便获三星、LG青睐也放弃在韩国追梦
AI Biz：“做了150次投资说明会，全被韩国风投拒绝了”
美国接连抛出投资橄榄枝…成业务扩张跳板
为求生路出海的初创企业10年间激增6倍
继大企业之后深科技初创也纷纷出走海外
尖端技术与优秀人才外流…创投生态亟待大转型
如今，不仅三星电子、SK海力士等国内大企业，全球企业也纷纷向其发出“橄榄枝”，但有一家初创企业却因始终未能在国内获得投资而选择远赴海外，它就是工业用人工智能（AI）专业企业AIBIZ。AIBIZ成立于2020年，由于在韩国得不到技术价值认可，2023年把根据地搬到了美国。此后，美国投资者的投资接连不断，公司也实现了高速增长。
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作为未来增长动力的初创企业正在离开韩国。有的企业先在国内设立法人，因融资困难而将总部迁往海外，即所谓的“Flip（红筹架构迁移）”。也有部分企业从一开始就选择在海外设立公司。之所以选择美国、中国、日本等地，是因为这些国家的初创企业投资环境更为友好，或市场规模更大，且企业首次公开募股（IPO）相对容易。随着国内初创企业将总部迁往海外的案例不断增多，人才外流和国内初创企业生态遭到破坏的忧虑声音也在加大。
“看不懂未来价值的VC”让深度科技初创企业干着急
AIBIZ代表（照片）Ha Seungjae于2020年创业，主打利用AI提高制造工艺效率的技术。他判断，AI导入效果最大的市场就是半导体。当时，国内晶圆代工（半导体代工）行业因良率（成品中合格品比例）偏低而面临困难，仅在15%至20%水平，远远落后于世界第一的台湾台积电（TSMC）。洞察到市场潜力后，他开始开发专门针对半导体工艺的AI模型。他对自己很有信心，一方面在工厂工作了数十年，非常了解一线需求，另一方面通过硕博阶段的学习也具备了专业知识。
然而现实却十分冷酷。创业后1至2年间，融资始终毫无进展。通过预备创业包、初期创业包、创业腾飞包等政府创业支援项目，他面向风险投资公司进行了150多次企业说明会（投资者关系说明会），却没有一家机构表示愿意投资。Ha代表表示：“无论我怎么向风投审查负责人解释，他们总是问‘和其他IT企业的技术相比，你们的差异点是什么’。但工业用AI必须反映领域知识，设计符合现场需求的解决方案，这一点与生成式AI完全不同，他们却只想用看待生成式AI的尺子来衡量我们的技术。”
尽管AIBIZ凭借新技术获得了面向拥有优秀新技术产品和研究成果企业的奖项“IR52张英实奖”，但在排斥“冒险”的风险投资业惯例面前依然束手无策。Ha代表回忆说：“有一家VC表示有投资意向，并要求进行技术实证（PoC），我们完成后，对方又说‘如果在PoC竞争中获胜就给钱，如果试运营成功就给钱，如果产生销售额就给钱’，一拖再拖，最终还是没有拿到投资。”
煎熬的时间越来越长。眼前几乎没有可观的销售额，但研发（R&D）所需人力却在不断增加，员工工资也开始拖欠。他向家人、朋友求助，最后甚至以自己名下的公寓作抵押贷款。政府补助金、韩国信用保证基金贷款等各类资金被东拼西凑，才勉强撑过每一个月。
其间，AIBIZ完成了专门针对半导体工艺的AI平台“Dutch Boy”，并推向国内外市场。包括三星电子、SK海力士、LG Innotek、三星电子子公司SEMES等国内大企业在内的美国客户公司，都逐渐与其增加了合作。Ha代表正是在这一时期开始萌生进军美国的想法。
与韩国不同，在美国市场，公司能够获得更高的企业估值，当地投资者也只看技术实力来决定是否投资。为了在美国寻找新的机会，AIBIZ于2023年在美国硅谷另行设立了美国法人“AIBIZ Global”。Ha代表表示：“在美国，即使目前还没有销售额，也有很多投资者愿意根据技术的未来价值进行投资。与在韩国不同，美国方面不会要求我们拿出与大企业交易的合同，这一点让我觉得更为合理。”
“在韩国看不到希望” 初创企业转向中国、日本和东南亚
离开韩国的初创企业，并不只奔向美国。过去韩国曾稳居亚洲创业枢纽地位，但如今早已不复当年。国内初创企业正加速流向中国、日本以及东南亚各地。
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根据风险投资信息机构The VC统计，截至今年5月，总部设在海外的初创企业有203家，是2014年32家的约6倍。将总部设在海外的初创企业数量每年都在增加，从2020年的139家增至去年的186家，今年又新增了20多家。
基于大规模语言模型（LLM）的全方位解决方案企业Allganize则是将总部迁往日本的案例。Allganize于2019年在日本东京设立法人Allganize Japan，并于2021年干脆将总部迁至当地。目前，公司已拿下东京地铁、三井住友银行（SMBC）等大型客户，截至去年底，超过60%的销售额来自日本。在线营销专业企业Kauli Oblis和移动广告营销企业Huadong Media则把总部设在中国开展服务。
这些企业选择迁往日本、中国的理由很简单：成长潜力。以中国为例，政府积极推动创业支援，企业价值在1万亿韩元以上的未上市“独角兽企业”数量已远超200家，创业市场异常火热。日本则不同于IPO市场冰封的韩国，其相当于日本版KONEX市场的Growth市场体系完善，被认为有利于风险企业上市。受此影响，近期生成式AI企业Upstage继进军美国市场后，又在日本设立了法人。
虽然每年出走海外的初创企业不断增多，但政府方面连像样的统计都尚未建立。大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）曾对截至2022年的海外拓展初创企业进行统计，但此后已中断。随着国内初创企业生态相关不满声音高涨，出走海外的案例不断增加，主管部门中小风险企业部也只是最近才委托开展服务性研究，着手调查初创企业“Flip”现状。
中央大学经济学部教授Lee Jeonghee认为，只看盈利性的VC投资惯例助长了Flip现象。他指出：“VC能否准确洞察被投企业的潜力和价值非常重要，这本身就是VC的竞争力，但目前只愿意进行风险较小的投资。过于执着于收益率，导致根据被投企业技术实力进行投资的价值投资十分薄弱。”
他接着表示：“如果政府在制定多元化投资标准的基础上，主动承担风险进行投资，那么也有必要为此设计相应激励措施。同时，应当对VC的既往投资情况进行充分分析，建立起相关标准，避免母基金只关注短期业绩。”
东国大学技术创业学科主任Sung Changsoo则建议，要激发VC的积极投资，就必须让发掘和培育早期初创企业的加速器（Accelerator）更加活跃。他表示：“如果加速器在前端发掘出技术实力突出的初创企业，并对其进行某种形式的验证，就能吸引更多VC投资。有必要放宽对加速器的监管，并在制度层面给予支撑。”
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