[点击e个股]“CJ大韩通运，下半年盈利能力改善预期仍然有效…目标价下调”

NH投资证券于20日表示，CJ大韩通运今年一季度全业务部门盈利能力均出现下滑，因此将目标股价由原先的13万韩元下调至12万韩元，投资评级维持“买入”。

NH投资证券研究员 Jung Yeonseung 表示：“考虑到快递业务盈利改善节奏放缓，以及仓储物流（W&D）新项目带来的一次性盈利因素，我们将2025年全年营业利润预测下调7%，目标股价较此前下调8%。”他解释称：“尽管一季度业绩令人失望，但判断下半年起仍存在盈利能力修复及营收增长机遇（仓储物流、每周7天配送、更运服务、美国冷链物流扩张），因此维持逢低买入观点。”

CJ大韩通运一季度实现销售额2万9926亿韩元，同比增加2.4%，营业利润为854亿韩元，同比减少21.9%。Jung 研究员分析称：“受成本上升、淡季以及新项目影响导致盈利能力下滑，公司一季度出现业绩冲击。”他指出：“快递业务货量同比减少6.9%，单价下降0.7%。由于内需疲软及提价导致客户流失，每周7天配送服务的效果尚未显现。”

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市场预期下半年起其市占率和货量将恢复。Jung 研究员表示：“预计二季度货量仍将继续下滑，但降幅将有所收窄。考虑到客户对每周7天服务的积极反应，以及下半年政府刺激内需政策，有望自下半年起实现市占率恢复和货量增速转正。”他补充称：“目前录得亏损的建筑部门，从其订单储备来看，下半年盈利能力回升的可能性较高。”

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