Research Al-eum于12日就Theborn Korea表示，主承销商以该公司过去的业绩和乐观的成长前景为依据，设定了偏高的发行价。
Theborn Korea股价在上市当日盘中创下最高价6万4500韩元。此后股价转跌，9日收于2万6300韩元，较高点下跌59.22%。与发行价3万4000韩元相比则下跌22.65%。
Research Al-eum研究员Choi Seonghwan表示：“在上市之前，连锁加盟行业的结构性局限以及既有连锁加盟上市公司接连被摘牌的案例早已存在”，“Theborn Korea却在过度依赖个人品牌价值的情况下，以高估值完成上市”。
他接着表示：“低价咖啡加盟店正步入成熟期，对其成长性和盈利能力本就存在较大疑问”，“主承销商并未积极反映这一点”。
他还强调：“参与询价的机构投资者报出的价格高于发行价区间上限，最终发行价被确定为3万4000韩元，高于发行价希望区间2万3000至2万8000韩元”。
Choi研究员表示：“Theborn Korea上市后股价随即大幅下跌”，“最终演变为只有在高位买入的个人投资者被迫承担损失的结构性问题”。他并指出：“此前被忽视的‘老板风险’正全面显现”，“因夸大宣传及在节目中的‘耍大牌’争议等问题，品牌信赖度正在迅速下滑”。
他称：“也有必要关注上市主承销商的手续费率”，“Theborn Korea向主承销商支付了约49亿韩元的承销手续费，相当于总募集金额的4.8%”。他解释称，这是“明显高于今年上市企业平均承销手续费率的水平”。他补充说：“尽管该公司财务结构足以满足有价证券市场上市条件，并且在成功完成询价、将发行价确定在发行价希望区间上限之上的情况下，仍支付了业内最高水平的手续费”。
Choi研究员表示：“在上市后股价低迷、投资者损失不断扩大的情况下，很难不对上市过程中支付的‘手续费溢价’是否真正合理提出质疑”，并补充说：“为了保护投资者、恢复市场信任，今后有必要对上市主承销商的责任归属以及整个手续费体系进行重新审视”。
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