[HanSinPyeong 网络直播②]“乐天集团，短期内难以减轻举债负担”
韩国信用评价公司于8日表示，由于现金创造能力减弱，预计乐天集团在短期内难以缓解举债负担。
韩国信用评价公司首席分析师 Seo Minu 当天在关于浦项制铁、乐天、SK、韩华集团信用议题（Credit Issue）检查的网络直播中表示：“集团核心业务——化学板块仍未走出长期低迷的隧道”，“在业务扩张过程中财务负担上升，导致集团危机局面反复出现”，并作出上述判断。
乐天集团去年整体盈利能力下滑。由于化学板块营业亏损加剧，旅游和休闲板块的盈利能力也在恶化。今年的盈利能力改善也被认为将十分困难。Seo 分析师称：“考虑到正经历严重供给过剩的石化行业景气，以及国内消费低迷长期化导致线下需求前景黯淡等因素，判断今后集团整体业绩也难以出现明显反弹。”
他同时评价称，目前投资资金需求高于经营活动产生的现金流，净负债也在扩大，导致财务结构正在恶化。他表示：“去年末集团净负债约为40万亿韩元，比前一年增加约4万亿韩元，举债负担扩大的态势仍在持续”，“虽然去年集团层面实施的资产重估结果反映到各公司财务报表后，负债率等集团财务稳健性指标有所改善，但这只是未伴随现金流入的表面指标改善。”
尤其是在行业景气恶化的情况下，他认为短期内降低债务负担将十分困难。虽然大规模设备投资告一段落，通过股权及非核心业务出售获取追加流动性的可能性存在，但他分析称，市场对集团经营现金创造能力恢复延迟的担忧更大。
韩国信用评价公司分析认为，乐天集团自2021年起积极推进投资，但成效有限。他表示：“乐天化学、乐天购物等集团内主要子公司的合计投资规模，从2020年的约3万亿韩元扩大到2023年的6.7万亿韩元，去年也在5万亿韩元左右”，“由于资金主要投向景气低迷的石油化工和二次电池材料领域，短期内难以期待出现可见的投资成果。”
近期，为改善财务结构、强化盈利能力，乐天集团正在加快业务组合重组和处置持有资产的步伐，但他表示，具体成效仍需观察。他称：“全球经济放缓、下游需求不振以及不稳定的金融环境等因素，可能成为实现投资组合效率化的负面因素”，“如果因主力板块业绩改善迟缓而导致集团经营现金创造疲弱进一步加剧，将可能在财务灵活性方面形成负担。”他还补充说：“为确保业务竞争力，有必要积极推进财务结构改善。”
对于主力子公司乐天化学，他评价称，其面临信用等级下调压力。他表示：“去年乐天化学录得8941亿韩元营业亏损，自2022年以来已连续3年出现大规模亏损”，“考虑到现金创造能力疲弱和利息负担等因素，短期内难以削减增加的举债负担。”
他同时说明称：“我们将对业务结构重组、为提升财务稳定性而实施的自救方案及其成效进行细致审查，并在日后的评估中反映到信用等级上。”
韩国信用评价公司还表示，乐天化学的信用等级变动也将影响乐天控股。去年6月，韩国信用评价公司将乐天化学的长期信用等级展望调整为“负面”。与此联动，又将乐天控股的长期信用等级展望也下调为“负面”。他预测称：“在目前的结构下，一旦乐天化学信用等级下调，乐天控股的信用等级也很可能随之下调。”
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