[点击e个股]“乐天七星，短期业绩反弹有限…目标价下调”

by Song Hwajung

Published 08 May.2025 07:41(KST)

目标股价较此前下调7%

Daishin证券公司8日表示，预计乐天七星短期内业绩反弹空间有限，将目标股价由原先的15万韩元下调至14万韩元。投资评级维持“买入”。

Daishin证券研究员 Jeong Hansol 称：“由于下调了业绩预测值，目标股价较此前降低了7%。目前国内消费依然低迷，在销量持续下滑的情况下，公司计划通过推出新产品来推动销量恢复，但由于第二至第三季度存在天气这一变量，加之消费萎缩导致整体销量下降、原材料成本压力持续，短期内单体法人的业绩反弹将十分有限。”

乐天七星今年第一季度合并口径销售额为9103亿韩元，同比减少3%，营业利润为250亿韩元，同比减少32%，低于市场一致预期（证券公司预测值平均）。

在单体口径中，饮料部门销售额为4082亿韩元，营业利润为130亿韩元，同比分别下降5%和46%。Jeong研究员表示：“受国内经济下行影响，需求放缓持续，除零糖碳酸和能量饮料外的所有品类均出现负增长。值得肯定的是，在饮料部门中占比7%的出口业务方面，以俄罗斯和东南亚为中心，主力出口品牌Milkis和Let’s Be出口表现良好，出口额增长7%。但由于销量下滑导致固定成本杠杆效应减弱，再叠加高汇率、部分原材料价格上涨以及人工成本上升等因素，成本负担扩大，营业利润率下降2.4个百分点，利润下滑趋势得以延续。”

酒类部门销售额为1929亿韩元，同比下降3%，营业利润为142亿韩元，同比增长12%。Jeong研究员表示：“尽管受娱乐消费市场萎缩和酒类消费趋势变化影响，整体环境不利，但‘Saero’的销量维持在较好水平，预计‘Saero’销售额增长5%，达到400亿韩元。然而，除‘Saero’外的所有品类均出现负增长。在去年与麦芽相关罚金的低基数效应以及广告和促销费用缩减运营的带动下，营业利润率改善了1.4个百分点，营业利润得以增加。”

海外子公司方面，销售额为3405亿韩元，同比增长9%，营业利润为6亿韩元，同比大减74%。Jeong研究员分析称：“菲律宾和巴基斯坦法人销售额分别增长5%和40%，实现了良好的增长率，但缅甸因通关问题导致生产受阻，销售额减少了43%。目前通关问题已得到解决，增长势头已恢复。只是菲律宾在工厂整合过程中产生了34亿韩元的一次性费用，亏损扩大；缅甸则因销售下滑转为亏损，海外营业利润整体表现疲弱。”