[点击e个股]“Kakao Games亟需超预期新作表现”

Daishin证券8日将Kakao Games的目标股价从1.7万韩元下调至1.3万韩元，理由是现有游戏产品线的营收下滑速度较快且新作表现低迷。投资建议维持“与市场收益率相当”（Market Perform）。

Kakao Games今年一季度销售收入为1229亿韩元（同比下降31.1%），营业利润转为亏损，录得亏损124亿韩元，低于市场预期。个人电脑端营收为268亿韩元，较上一季度增长30%，但移动端营收为961亿韩元，减少15%。

Daishin证券研究员 Lee Jieun表示：“核心产品线《Odin》（按一季度口径推算，营收占比约40%）在韩国国内的营收表现稳健，但在台湾市场仍在持续下滑”，“今年1月上线的《Valhalla Survival》因成绩不佳，对业绩贡献有限”。

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在一季度中，既有产品线和新作整体表现均不理想的情况下，二季度《Odin》在北美的上线成绩也将十分有限，且预计缺乏有分量的新作。该研究员称：“从下半年《Goddess Order》开始，包括Project Q、Project C在内，有望拉动业绩增长的新作将依次推出，预计到2026年，这些产品带来的暖意反映到业绩中后，公司有望实现扭亏为盈”，但同时指出：“即便考虑到2026年新作表现，目前估值（股价相对于企业价值的水平）仍然偏高”。由于新作上线带来的动能预计有限，要推动股价反弹，仍需要新作取得超出市场预期的可见性成绩。

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