香烟时代落幕…电子烟转向“光速”加快

Published 28 Apr.2025 07:02(KST)

Updated 28 Apr.2025 11:24(KST)

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一季度菲利普莫里斯电子烟
烟弹市占率首次突破两位数
去年电子烟销量同比增8.3%…卷烟降2.2%
KT&G一季度烟草业务表现稳健

随着国内卷烟市场正从传统卷烟快速转向电子烟，韩国菲利普莫里斯的加热不燃烧电子烟烟弹市占率首次突破10%。按这一趋势，韩国菲利普莫里斯今年内电子烟市占率有望在年内反超传统卷烟。

根据28日菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International，PMI）的数据，韩国菲利普莫里斯今年一季度加热不燃烧电子烟烟弹出货量约为160亿支，较去年同期（约140亿支）增长15.5%。在韩国整体卷烟市场中，“Teria”等韩国菲利普莫里斯加热不燃烧电子烟烟弹（HTU）的市占率为10.1%，比前一年（8.2%）提高1.9个百分点，首次升至两位数。这一数值远高于同期全球卷烟市场中PMI电子烟烟弹的市占率（5.7%）。

韩国菲利普莫里斯自年初起通过积极扩充产品组合，全力推动国内市场向电子烟转型。今年2月，正式开始销售新款加热不燃烧电子烟设备“IQOS ILUMA i”系列，本月又将新烟弹“SENTIA”的销售网点扩展至全国。受此影响，韩国卷烟市场向电子烟转型的速度相较其他国家显得更为迅速。实际上，在整体卷烟市场中，电子烟市占率高于韩国的国家，按今年一季度PMI口径，仅有日本和意大利。

韩国菲利普莫里斯加热不燃烧电子烟设备“IQOS ILUMA I”

在加热不燃烧电子烟保持陡峭增长势头的同时，韩国菲利普莫里斯今年一季度在韩国整体卷烟市场的市占率也从去年同期的20.4%上升1.1个百分点，达到21.5%。相反，一季度加热不燃烧以外的传统卷烟在韩国的出货量约为180亿支，较上年同期（约200亿支）减少13.4%。这是PMI各销售国中降幅最大的负增长率。

结果是，在此期间韩国菲利普莫里斯在国内卷烟市场的电子烟和传统卷烟市占率分别为10.1%和10.4%，差距进一步缩小。按当前速度，今年在菲利普莫里斯体系内电子烟和传统卷烟的市占率预计将出现逆转。

在电子烟业务节节攀升的带动下，PMI一季度销售额为93亿美元，营业利润为35亿美元，同比分别增长5.8%和9.4%，取得了亮眼业绩。传统卷烟销量仅增长1.1%，但电子烟销量增幅高达12.0%。PMI首席执行官（CEO）Jacek Olczak表示：“无烟业务实现了20%以上的有机增长率，已占到整体净销售额的42%”，“管理层有信心在不确定的全球经济环境中持续取得积极成果。”

近年来，韩国卷烟市场正从传统卷烟向电子烟快速重组。根据企划财政部数据，去年韩国卷烟销量总计35.3亿包，比一年前（36.1亿包）减少2.2%。韩国卷烟销量以2022年的36.3亿包为峰值，自2023年起连续两年下滑。考虑免税卷烟在内的实际卷烟销量为36.8亿包，同比减少1.7%。

去年传统卷烟销量为28.7亿包，同比下降4.3%。自2021年以来已连续4年下滑，跌至20亿包区间。相反，加热不燃烧电子烟销量为6.6亿包，较一年前增长8.3%。电子烟在整体中的占比去年达到18.4%。电子烟占比自2017年的2.2%，一路升至2019年的10.5%、2021年的12.4%、2022年的14.8%、2023年的16.9%，呈持续上升态势。

与菲利普莫里斯类似，KT&G也有望围绕其主业——卷烟业务，交出令人满意的一季度成绩单。根据金融信息公司FnGuide的数据，预计KT&G今年一季度销售额将达到1.4234万亿韩元，同比增长10.2%；营业利润则有望增至2694亿韩元，增幅13.9%。

在韩国国内，电子烟（新一代产品，Next Generation Product，NGP）预计将主导KT&G的业绩增长。公司在去年年底完成了电子烟“Lil”平台三款产品（Solid、Hybrid、Able）升级版的上市，对设备产品线进行了重新整顿，近期又推出新款烟弹“Mix Bonassom”，通过同时强化设备和烟弹组合，预计将延续增长势头。

相对而言，在海外市场，传统卷烟有望继续扮演主角。IBK投资证券研究员Kim Taehyun表示：“在有利汇率走势持续的背景下，出口在中东和中南美地区，以及海外法人在印度尼西亚和哈萨克斯坦为中心的销售势头，似乎都保持良好。”预计KT&G将在扩大海外布局国家和拓展自营业务的带动下，在一段时间内持续推动海外传统卷烟业务的增长。