Homeplus风波余波不断…养老金基金纷纷调整私募基金估值方式

by Lee Minwoo

Published 13 Mar.2025 14:24(KST)

Updated 14 Mar.2025 14:32(KST)

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出资项目遴选拟强化私募基金管理能力评估
国民年金、公务员年金、教职员公济会等正研究中
政界也瞄准“道德风险”展开批评
担忧“门槛过高恐令标准形同虚设”

韩国国内主要年金和共济会正在提高其出资参与的私募股权基金（PEF）的门槛。随着因 MBK Partners 旗下 Homeplus 申请企业重整一事引发的批评声增多，这些机构表示，今后不仅要看过去的投资收益率记录，还将把经营稳定性等因素纳入评估项目。

据13日投资银行（Investment Bank）业界消息，公务员年金公团正在考虑在今年的出资项目中调整评估方案。一位公务员年金公团高层关系人表示：“近期 MBK 事件等引发社会争议的情况被认为并不理想”，“我们正在研究将经营稳定性等此类因素全面纳入管理公司遴选评估中的方案。”公务员年金与国民年金、私学年金并称为三大年金制度，是主要的机构投资者之一。

据悉，国民年金也在研究限制对曾引发社会争议的私募股权基金进行投资的方案。在选择另类投资受托管理公司时，将评估其是否制定了与责任投资相关的政策和指引及其现状，并据此给予加分。国民年金目前已在股票和债券领域实施责任投资加分制度，正考虑将这一制度扩大适用于另类投资领域。

教职员工共济会也将在同一思路下强化评估，重点考察被投企业能否在无纷争的情况下实现成长。尤其是，有消息称将详细审查私募股权基金是否正常运营独立的企业经营组织。其意在不仅评估投资规模和能力，还要评估其经营被投公司的能力。

其他机构投资者也在思考，不仅要看量化指标，还要提高此类定性领域在评估中的权重。部分机构投资者考虑，不再一次性向大型管理公司投入大额资金，而是将资金拆分后分散投资于中小型管理公司。尤其是政府影响力较强的机构，这方面的顾虑更大。有传言称，这是因为政界对 Homeplus 事件的关注度正在上升。

政界并未将此次事件视为单纯的投资失败，而是将其看作私募股权基金的“道德风险”。处于正常经营状态的 Homeplus，却以行业景气低迷、投资回收前景不明为由申请企业重整，由此不仅给 Homeplus 员工带来了就业不安，还让投资 Homeplus 债券的个人投资者遭受损失。国会政务委员会决定于本月18日召开全体会议，就 Homeplus 相关紧急悬案进行质询。Kim Byungju MBK Partners 会长、Kim Gwangil MBK Partners 副会长兼 Homeplus 共同代表、Cho Jooyeon Homeplus 共同代表、Geum Jungho 新韩证券社长、Kang Kyungmo Homeplus 入驻商户协会副会长等人已被列为证人。被财界称为“阎王”的首尔地方国税厅调查4局也已对 MBK 启动税务调查。

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不过，在投资银行专家之间，也出现了对门槛过度提高的担忧。业界认为，错误理应受到批评和惩处，但以此为由全面改变基金遴选评估方式和标准，则是另一层面的议题。一位共济会高层关系人坦言：“所有投资都同时存在失败和成功的可能，投资失败案例一直都有”，“每次发生这种情况就去调整投资和评估标准，是否一定合适，我也不敢确定。”