[点击e个股]“JB金融，需关注股东回报扩大的规模”

Hana证券就JB金融表示，与其担心潜在抛压（overhang）风险，不如更加关注其扩大股东回报的规模。投资意见维持“买入”，目标股价维持2.25万韩元。

13日，Choi Jeonguk Hana证券研究员表示：“JB金融在作为第四季度业绩发布日的2月6日之后，股价下跌约14.7%，在银行股中表现最弱，远高于银行板块平均4.8%的跌幅。”

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该研究员将股价走弱的背景归结为四个方面。第一，银行股整体进入调整阶段，因股价长期上涨，JB金融在行业内以最高市净率（PBR）交易，承受了较大的下行压力；第二，尚未发布2025年度回购自家股票的公告，由此带来不确定性；第三，若今后进一步注销自家股票，主要股东持股比例将超过15%，在这种情况下只能出售超出部分股份，从而引发潜在抛压忧虑；第四，预计其净利息收益率（NIM）下行压力将比其他银行更大。

该研究员表示：“公司计划在2025年期间回购超过1100亿韩元的自家股票，如果假设目前已持有的自家股票全部注销，且2025年将要回购的自家股票也全部注销，那么Samyangsa和Align Partners的持股比例将分别升至15.67%和15.06%。”他并指出：“由于必须出售超过15%的部分，随着自家股票回购注销规模越大，主要股东就越不得不多卖出股份，这一情况被认为引发了市场对潜在抛压的担忧。”

不过，他认为，与其担心潜在抛压，不如更加关注今年预期的股东回报规模。

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该研究员表示：“如果今年回购约1100亿韩元左右的自家股票，仅按前一日收盘价计算的回购数量就将达到约660万股，相当于已发行总股数的3.4%，也是今年JB金融日均成交量40万股的约16倍规模。”他还称：“即便假设将现有自家股票以及2025年回购的自家股票全部注销，Samyangsa和Align Partners合计需出售的超出15%的股份也仅约占总股本的0.7%，从这一点来看，其规模足以完全抵消潜在抛压忧虑，甚至有较大剩余空间。”

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