[点击e股票]“解除会计风险的SOOP，业绩改善可期”

有分析称，随着SOOP改变引发争议的广告收入确认方式以化解风险，并通过收购广告代理公司带来业绩改善预期，市场期待正在升温。

12日，三星证券基于上述背景，维持对SOOP的“买入”投资意见，并将目标股价上调14.3%至16万韩元。前一日收盘价为8万4300韩元。

SOOP于10日将此前引发争议的游戏类内容广告收入确认方式，从按总收入计入改为按净收入计入。由此，去年整体销售额减少3.7%，广告销售额减少16.3%，但对营业利润没有影响。评价认为，与争议所引发的波澜相比，销售额减少幅度并不大。市场预计，在SOOP的先发制人应对下，财务造假方面的风险将会迅速解除。

业务则有望进一步扩张。前一日，SOOP公告称，将以735亿韩元从Nasmedia和KT手中收购PlayD 70%的股权。PlayD是一家专注于数字广告的专业代理公司，按广告承揽金额计位居韩国国内前五。以本次收购为基准，公司估值约为1050亿韩元，相当于去年净利润的24.4倍，但其持有约500亿韩元规模的净现金及短期金融产品。SOOP通过收购PlayD，预计每年营业利润将增加约40亿韩元。此外，借助PlayD的销售网络，预计将促进SOOP平台广告销售的扩大。

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尽管存在观众下滑的担忧，但分析认为影响有限。三星证券研究员Oh Donghwan表示：“SOOP的整体观众数量在过去10年中虽略有下降，但随着核心用户群忠诚度的提升，付费用户数量及每用户平均收入（ARPU）持续上升，推动营业利润在过去8年间实现年均28%的增长。”他还表示：“海外服务要真正站稳脚跟仍需要时间，但如果能够扩大具有话题性的主播同步直播规模，平台活跃速度将会明显加快。”

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