教保生命看跌期权纠纷落幕…以低于Affinity·GIC买入价出售（综合）

教保生命的财务投资者（FI）Affinity Equity Partners和新加坡政府投资公司（GIC）最终决定，以低于当初买入价的价格出售其所持有的教保生命股份。由此，与教保生命会长Shin Changjae之间持续了6年的“卖出期权（Put Option）纠纷”进入收尾阶段。

7日，据投资银行（IB）业界消息，Shin会长与Affinity、GIC将卖出期权价格确定为每股23.4万韩元。由此，Affinity和GIC将分别对其持有的教保生命9.05%（约4350亿韩元）和4.50%（约2150亿韩元）等合计277万7750股行使卖出期权，Shin会长则计划将该等股份转售给新韩投资证券等金融公司。

同时，Affinity和GIC也将结束与IMM Private Equity（持股5.23%）、EQT Partners（持股5.23%）等共同组建的Affinity财团的活动。Affinity Equity Partners韩国区总负责人Min Byungcheol表示：“我们与所有利益相关方持续进行对话与协商，最终在能够实现双赢的合理方向上达成了一致”，“今后Affinity也将继续在韩国基于积极的合作伙伴关系，竭尽全力创造并提升投资组合企业的价值。”

此次达成的价格不仅低于Affinity在2018年发起卖出期权纠纷时主张的每股41万韩元，也低于其2012年首次投资时的每股24.5万韩元。不过，考虑到2013年至2023年期间教保生命累计派发股息总额为9801亿韩元，Affinity和GIC合计已分得约1328亿韩元。虽然股份是以较买入价约4.5%亏损的价格卖出，但凭借期间获得的股息，基本收回了投资本金。

与IMM Private Equity和EQT Partners之间，也有较大可能按Shin会长期望的价格达成协议。此前，上个月Shin会长已从Affirma Capital手中以每股19.8万韩元的价格回购了教保生命5.33%的股份。本次交易也在23万韩元区间收尾，目前市场价格已在19万韩元后段至20万韩元中段区间形成。

IMM Private Equity方面则表示，若考虑到因延迟退出带来的利息负担以及共同出资有限合伙人（国民年金）的本金保全等因素，每股31万韩元以上才是合理价格。目前，Shin会长已选定安永韩永（EY Han Young）为第三方评估机构，正推进卖出期权价格的评估程序，IMM Private Equity表示将先观望评估结果。

如果无法接受第三方评估机构给出的卖出期权价格，则需再次选定3家评估机构，分别提出卖出期权价格。之后由Shin会长在3个价格中选择其一的程序将随之展开。

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