[点击e个股]“GC Wellbeing进军中国市场提速…医美业务增长可期”

by Jang Hyowon

Published 05 Mar.2025 08:49(KST)

韩亚证券5日就绿十字Wellbeing表示，通过进军海南市场并收购肉毒毒素企业，已获取新的增长动力，有望受益于中国消费振兴。

韩亚证券研究员 Lee Junseok 当日在报告中表示：“2025年将是进入全面增长的年份”，并称“随着中国消费振兴政策推动消费信心回升，透明质酸填充剂（HA Filler）及‘Laennec’进军中国市场的步伐将加快”。

绿十字Wellbeing是一家生产和销售胎盘注射剂及健康功能食品的企业，于2019年10月在科斯达克上市。其代表产品胎盘注射剂“Laennec”用于皮肤美容及改善肝功能，在韩国国内胎盘注射剂市场占有率达77%。去年9月，绿十字Wellbeing获得了在海南销售“Laennec”的许可，因此从今年起有望开始产生实质性销售收入。

此外，公司上月以约400亿韩元规模收购了国内毒素专业企业 Inibio。Inibio是在韩国国内第10家获得肉毒毒素产品“Inivo注射液”食品药品安全处许可的企业，目前正以东南亚及独立国家联合体国家为中心构建销售网络。

该研究员表示：“在维持既有处方药业务稳定销售的同时，将把新业务——透明质酸填充剂及毒素产品线与现有流通渠道联动，最大化协同效应”，并分析称，“由此有望进入全面增长阶段”。

绿十字Wellbeing去年的初步业绩显示，销售额为1338.1亿韩元（同比增长11.0%），营业利润为129.6亿韩元（同比增长24.0%），营业利润率达到9.7%。其中，主力产品“Laennec”占销售额的30%，实现401.4亿韩元销售；医美板块销售额为99亿韩元，较前一年（30亿韩元）增加约69亿韩元。

该研究员指出：“透明质酸填充剂海外销售额为15亿韩元，通过母公司绿十字（GC）的战略合作伙伴华润制药，于去年第四季度首次实现销售”，并评价称“未来增长性值得期待”。

另一方面，由于国内市场饱和而长期亏损的健康功能食品子公司“Earnestly”，通过结构调整大幅缩小亏损规模，改善了盈利能力，因此预计业绩将持续增长。

绿十字Wellbeing目前正推进“Laennec”剂量扩大及剂型变更的临床试验。公司计划将现有2.5毫升安瓿最大扩至10毫升，并新增静脉注射（IV）给药方式，以此扩大适应症及使用场景，由此带来的销量（Q）及价格（P）提升效应值得期待。

此外，为实现医美事业部的产品组合多元化及扩大出口，公司自2021年起投资约750亿韩元启动工厂扩建，并自2023年开始正式投产。若说2024年是为业务多元化和进军中国市场打基础的一年，那么2025年则有望成为全面增长的一年。