Hana：“走弱”的印度股市，下半年将反弹…维持“增持”评级

by Cho Seulkina

Published 26 Feb.2025 08:10(KST)

基本面担忧叠加中国崛起致外资持续流出
“二季度起跌幅受限…上低下高前景”

有观点认为，今年以来在主要国家股市中呈现出明显下跌走势的印度股市将自下半年起出现反弹。

Hana证券研究中心研究员 Kim Geuna 于26日在《新兴市场策略：印度股市调整行情背景与展望》报告中表示，对印度股市维持“增持”意见及“前低后高”的走势判断，并作出上述表示。

Kim研究员称：“在中国股市的回升趋势仍然有效、且美国总统Donald Trump 预计在4月初公布互征关税对象国这一前提下，短期内很难期待印度股市迅速反弹”，但他同时预测，“从第二季度开始，跌幅将受到限制，并会逐步反弹”。

以本月24日为基准，印度代表性股指NIFTY50较去年9月高点下跌13.9%，较年初下跌5%。Kim研究员表示：“今年在全球主要国家股市中，除印尼外，只有印度录得负收益率”，“从资金面看，本地机构与个人投资者的净买入力度持续，而外国投资者却在持续净流出”。

统计显示，自去年10月以来，外国投资者在印度股市累计净卖出规模达237亿美元。这一规模约为同年1月至9月累计净流入额（120亿美元）的两倍。

Kim研究员认为，导致印度股市外资流出加剧的原因主要有三点：▲对基本面的担忧尚未消除 ▲“Trump风险” ▲中国股市复苏。

首先，在基本面方面，Kim研究员指出：“由于各项指标疲弱，市场对印度高增长动能的质疑开始升温。再加上印度政府将2025年年度增长率预期不断下调至6.4%，进一步打击了投资情绪。”他还表示：“与全球主要国家相比，印度征收的关税水平更高，因此极有可能成为Trump互征关税的首批对象国之一，在审查期结束的4月初之前，局势都难言乐观。”据高盛集团（Goldman Sachs）测算，印度国内生产总值（GDP）中约有4%预计将暴露在美国互征关税风险之下。最后，他指出：“过去中国股市长期低迷时，印度股市的吸引力曾被凸显出来”，而如今印度股市正受到近期由DeepSeek引发的中国股市转强所带来的更大冲击。

不过，尽管如此，分析认为今年印度股市仍将走出“前低后高”的走势并实现反弹。Kim研究员表示：“将于2月28日公布的第三季度GDP市场一致预期为6.3%”，“随着经济复苏态势得到确认，投资情绪预计将逐步改善。”此外，印度政府的基础设施建设、刺激消费政策以及下调基准利率等积极政策支持，也被认为将助力经济和股市回升。