“信了Baek Jongwon却被坑” The Born Korea股价4个月暴跌腰斩[企业&热点]

The Born Korea代表Baek Jongwon 28日下午出席在首尔汝矣岛国宾酒店举行的The Born Korea首次公开募股记者恳谈会，发表公司未来愿景。Kang Jinhyeong记者提供

View original image

去年11月上市时曾被视为首次公开募股（IPO）市场“大鱼”的Theborn Korea，在上市仅4个月后股价就跌破发行价。舆论评价称，过去一直带动Theborn Korea成长势头的代表理事Baek Jongwon的知名度，如今反而演变为风险因素，给品牌形象造成了巨大打击。由于对“Paik Dabang”品牌的依赖度过高等脆弱的营收结构日益凸显，有观点认为，公司股价一段时间内难以摆脱低迷。

View original image

Theborn Korea股价在本月20日报收3万1300韩元。本月3日创下2万9800韩元的新低后，始终未能收复发行价3万4000韩元。与去年11月6日上市首日创下的最高价6万4500韩元相比，已跌去一半。即便与当日收盘价5万1400韩元相比，也低了39%。

Theborn Korea在面向普通投资者的认购中，认购倍数达到772.80比1，认购保证金高达11.8038万亿韩元，被称为募集资金表现出色的IPO“大鱼”。上市首日，其股价甚至高于三星电子（收盘价5万7300韩元），更是引人注目。但此后股价持续下跌，如今在3万韩元出头区间徘徊，迟迟难以反弹。

对于股价低迷，有评价认为，并非Theborn Korea本身业绩出现了问题。根据Theborn Korea本月12日披露的公告，公司去年销售额为4643亿韩元，同比增加13%；营业利润为360亿韩元，同比增长40.8%。本期净利润也达到316亿韩元，同比大增51.1%。

因高价争议而被Theborn Korea停止销售的Baekham礼盒装。Theborn Mall供图

View original image

业内分析认为，导致Theborn Korea股价疲弱的主要原因，与其说是业绩，不如说是所有者风险引发的品牌形象受损。推动Theborn Korea成长并在品牌形象中占据重要比重的代表理事Baek，在各类争议中屡屡被卷入，投资者对Theborn Korea业务稳定性的忧虑随之加剧。

Baek在上月春节假期前，通过自己的YouTube频道宣传Theborn Korea销售的罐装午餐肉“Paik Ham”，引发争议。Baek将该产品宣传为“使用了100%韩国猪肉，价格非常实惠”，定位为高性价比产品，但消费者批评接踵而至，认为价格并不便宜。当时，标价5万1900韩元的9罐装Paik Ham礼盒，在节日前以45%折扣价2万8500韩元销售。

然而，竞争产品Spam的9罐装礼盒售价为1万8500至2万4000韩元，比Paik Ham的折后价更便宜；同时，Spam的猪肉含量为91.3%，而Paik Ham仅为85.4%，消费者不满情绪进一步扩大。舆论指出，企业先故意将Paik Ham定价虚高，再以折扣方式销售，是一种营销套路。对此，Baek解释称：“Paik Ham是后来者，与竞争产品相比产量不同，生产成本难免更高。”对于猪肉含量较低的问题，他说明说：“在开发时是为了更适合搭配部队锅，加入了调味料，所以才会这样。”但大众反应依旧冷淡。目前，Paik Ham已在Theborn Korea的线上商城“Theborn Mall”中停止销售。

随着Baek违反液化石油气（LPG）相关法律并被处以罚款的消息传出，围绕他的争议进一步扩大。20日，忠清南道礼山郡表示，决定以违反LPG安全管理及业务法为由，对Theborn Korea处以100万韩元罚款。这是因为本月2日通过“国民申诉平台”收到举报，称Baek在室内将LPG燃气罐放置于靠近炉灶处进行烹饪，违反了安全规定。

实际上，在去年5月上传的一段Baek的YouTube视频中，可以看到他在位于礼山郡的Theborn Korea外食产业开发院厨房内炸鸡的画面，而他炸鸡的地方旁边就放着两个燃气罐。根据LPG法的安全规定，燃气罐必须安装在通风良好的室外，将其置于室内属于违法行为。

阿视亚经济资料库

View original image

也有观点指出，作为一家特许经营企业，成长存在天花板，Theborn Korea的发行价本身就过高。Theborn Korea在上市前为确定发行价选择可比公司时，并未选取同为连锁加盟企业的公司，而是将综合食品企业作为比较对象，因此曾引发高估值争议。

当时Theborn Korea选定的可比公司包括Pulmuone、CJ Seafood、Daesang、新世界食品等。以这些公司为基准，将市盈率（PER）定在17.6倍的高位，最终发行价确定为3万4000韩元，市值估算为4918亿韩元。然而，Theborn Korea在上市时，实际销售额的85.1%来自特许经营业务，其余业务领域的销售占比仅为：食品流通业务11.8%，酒店业务约2.4%。从营收结构来看，特许经营业务占据绝对比重，却与综合食品企业进行价值比较。

公司营收在很大程度上依赖“Paik Dabang”品牌的结构，也被视为一大不安因素。去年上半年，Paik Dabang的销售额为789亿韩元，占Theborn Korea内部特许经营销售额的44.6%。即使将其他业务领域全部合计，在公司总销售额中，Paik Dabang的占比也高达37.34%。这意味着，未来随着咖啡市场波动性变化，Theborn Korea整体营收也可能出现较大震荡。

必读新闻

100万亿恐打水漂…“三星罢工成史上级利好” 价格暴涨20%市况大乱 [台湾芯片通信]

• “要涨到200万韩元” 被证券界认为无需怀疑的企业 [周末Money]
• “太羡慕韩国人的日常了”……一早就在明洞中心排队的外国人[现场报道]
• “去夜总会的人自己上报” 再起风波…江南警察署对全体员工展开调查
• 三星、SK海力士涨过头了吗…越卖外资资产反而越膨胀 [周末Money]

随着国内低价咖啡品牌积极扩张门店数量，咖啡市场竞争日益激烈。Paik Dabang目前在低价咖啡市场与Mega Coffee、Compose Coffee等品牌展开竞争。门店数量依次为：Mega Coffee 3469家、Compose Coffee 2361家、Paik Dabang 1771家。

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。