在Trump“关税威胁”下仍坚挺的美股：“消化利空能力已接近极限”
标普500上周涨1.5%…逼近历史高点
关税不确定性仍存：“投资者不安情绪犹在”
彭博通讯社于16日（当地时间）报道称，尽管围绕美国股市的“不确定性”因美国总统Trump持续发出“关税威胁”而不断加大，但投资者仍在美股市场持续买入股票。
代表美国股市、以大盘股为主的标准普尔500指数在过去一周上涨了1.5%，再次逼近历史最高点。尽管Trump总统自3月起正式宣布对进口钢铁和铝产品加征25%的关税，并预告自4月起将在综合考虑关税及非关税壁垒的基础上，向世界各国征收“对等关税”，纽约股市仍保持坚挺走势。
Morgan Stanley投资组合经理Andrew Slimmon表示：“投资者认为关税不会像预想的那样具有强烈惩罚性，这与此前预期相比，对股市而言是利好消息。”但他补充称，从投资者问卷调查中反映出的市场情绪仍然偏弱来看，围绕Trump总统关税计划的不安依旧存在，因此市场对相关新闻仍高度敏感。
GW&K投资资产管理公司的全球策略师Bill Sterling表示：“关税问题是当前金融市场最大的风险因素之一。由于最终规模、范围和实施时间仍不确定，它更接近于一种‘已知的未知（known unknowns）’。”
华尔街主要金融机构的看法也大致相同。高盛在其年度展望中将关税问题列为未来经济的主要下行风险因素，大型投资顾问公司Evercore ISI则指出，美国政府政策的不明确正在压制市场情绪。美国银行也判断，根据标准普尔500指数前50大成分股的日度股价波动幅度测算的股价脆弱性指标，正逼近30多年来的最高水平。
与贸易紧张相关的美国企业业绩忧虑也在持续。Ford首席执行官（CEO）Jim Farley在本月11日的业绩发布会上表示，如果原定于下月4日实施、现已被推迟的对墨西哥和加拿大进口产品征收25%关税的措施真正落地，美国汽车行业将遭受前所未有的打击。
RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina指出：“在对墨西哥和加拿大加征关税被推迟之前，标准普尔500指数曾短暂急跌，我们从中得到的教训是，美股市场承受利空的能力并不强。”
也有观点认为，市场虽然尚未完全反映Trump总统全部关税政策，但在一定程度上已经部分计入了价格。RBC Global Asset Management首席研究员Eric Lascelles表示：“如果没有关税威胁，美股应该会处在比现在更高的水平，这是合理的判断。即便投资者尚未将25%的普遍关税完全计入价格，但关税有可能（较当前）进一步上调的风险，已经在一定程度上被反映出来。”
在关税威胁之外，市场也高度关注大型信息技术企业（Big Tech）能否继续维持高估值。华尔街专家分析称，过去每当股价下跌时，推动逢低买入资金进场的动力主要来自大科技股，但这些公司的股价如今也可能出现崩塌。原因在于，中国人工智能（AI）初创企业DeepSeek正在动摇市场对美国科技企业的高估值逻辑。高盛策略专家Scott Rubner表示：“现在就像泳池里还蓄满了水。此前每当（市场下跌时）出现‘逢低买入（buy the dip）’，大科技股都发挥了核心作用。但一旦（大科技股即便下跌也会反弹的）信任被打破，整个市场都会陷入危险。”他警告称，投资者的逢低买入力度可能减弱。
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