[点击e股票]“APR在海外增长中进入股价筑底阶段”

by Jang Hyowon

Published 11 Feb.2025 07:45(KST)

新韩投资证券于11日表示，对APR的投资判断为：在海外业务增长的背景下，目前正处于股价筑底阶段。

新韩投资证券研究委员Park Hyeonjin在当日报告中表示：“APR凭借美容仪器和化妆品板块陡峭的销售增长势头，持续扩大公司规模，尤其是化妆品销售已连续两个季度保持强劲，正在牵引整体增长。”

Park研究委员称：“预计年末年初企业对企业交易增加将提升利润率贡献，从今年上半年起，公司将摆脱利润率下行趋势，股价也将开始筑底，目前处于可以逢低买入的区间。”

APR去年第四季度合并销售额为2442亿韩元，营业利润为396亿韩元，同比分别增长61%和15%。销售额较市场一致预期和新韩投资证券的预测值高出15%，但营业利润符合一致预期，较预测值低10%。按业务板块来看，美容仪器销售额为1034亿韩元，增长47%；化妆品销售额为1163亿韩元，增长103%；其他销售额为245亿韩元，小幅下滑。

特别是由于Medicube品牌出口增加，海外销售额达到1562亿韩元，同比大增135%。由此，海外销售占比从2023年的46%扩大至2024年的64%。按国家划分，销售额分别为美国690亿韩元（增长131%）、日本177亿韩元（增长125%）、香港207亿韩元（增长143%），均录得高增速。此外，企业对企业交易销售额为300亿韩元，同比增加15倍。Park研究委员分析称：“除中国外，大部分国家的销售额都表现出较高的增长势头。”

不过，营业利润率相较于销售增长略显疲弱，主要原因在于运费和销售佣金等与经营相关的直接成本大幅增加，同时时尚板块库存准备金问题仍在持续。Park研究委员表示：“自11月起企业对企业销售额增加带来的渠道结构改善，将从2025年开始正式体现为利润率改善效果。公司提出的2025年销售额1万亿韩元、营业利润率17%至18%的指引，从当前化妆品销售增长趋势来看是有望实现的。”