金通委：1月维持利率不变缘于“在不确定性上又叠加不确定性的局面”

by Kim Yuri

Published 04 Feb.2025 17:50(KST)

Updated 05 Feb.2025 15:31(KST)

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内外不确定性加大、汇率不稳成“按兵不动”因素
对经济低迷与低增长风险仍存达成共识…2月降息可能性上升

上月决定将基准利率维持在3.00%不变时，韩国银行金融货币委员会（货币政策委员会）委员们最关注的是“内外部不确定性扩大”和“韩元兑美元汇率不稳”。委员们认同，不仅外汇风险上升，经济增长下行风险也在加大，但同时认为，应在确认美国等主要国家政策变量和国内政治局势演变情况、以及去年10月和11月两次下调基准利率的效果之后，先“喘口气”，因此支持暂缓进一步行动的意见占了上风。

16日上午，韩国银行总裁 Lee Changyong 在首尔中区韩国银行主持金融货币委员会会议。2025.01.16.

根据韩国银行4日公开的今年首次货币政策委员会货币政策方向会议（1月16日召开的会议）议事录显示，除总裁Lee Changyong之外的6名委员中，有5人支持维持利率不变，并强调有必要在此期间确认内外部不确定性。

需要确认的对外因素包括美国Trump新政府的关税政策、韩美利差等。一名委员表示：“在当前全球美元强势、叠加国内局势不稳的情况下进一步降息，可能会加大外汇市场波动性”，并称：“在当前内外部不确定性叠加的时点，利率应暂时维持在目前水平，一方面检视前两次降息的效果，另一方面观察美国新政府的政策方向、美联储（Federal Reserve System）的利率决定以及国内外政治经济形势，再考虑追加降息更为妥当。”

另一名委员同样指出，目前“围绕主要国家政策及国内政治等方面的不确定性大幅上升”。他表示，由于国际金融市场上美联储暗示将放缓降息步伐，风险偏好减弱，美元大幅走强，国内金融和外汇市场主要价格变量的波动性也有所扩大，并称：“近期大幅走高的韩元兑美元汇率对金融稳定等方面产生的负面影响仍需持续予以警惕。”

在国内因素方面，委员们认为有必要进一步观察去年年底戒严事态及随后弹劾局势的演变。另一名委员表示：“从过去两次弹劾的经验看，政治不确定性在3至6个月内得以化解，对经济的影响相对有限”，但也指出：“这一次经济信心下滑幅度大于以往，加之汇率上升等内外部环境严峻，对经济的影响很可能会超过以往。”他并称，物价整体预计将维持在目标水平附近，但需要注意汇率上升所带来的上行风险加大。

还有委员强调，目前内外部经济条件呈现出“在不确定性上叠加不确定性”的局面。他表示：“全球性不确定性虽因国家不同而程度有别，但作为全世界共同的风险因素，再加上国内经济因政治对立这一个别因素，引发了汇率等价格变量波动性扩大、外部信用度以及资本外流方面的担忧。”他指出：“对基准利率决策影响巨大的美联储降息预期幅度有所收窄，今后美国政策利率路径的展望在国内外主要机构之间分歧较大，因此难以轻率决定基准利率的走向。”另一名主张维持利率不变的委员也表示：“目前仍难以准确评估国内政治局势对实体经济的影响，而关于是否编制追加预算及其时点等方面的前景不确定性非常高，难以判断政策效果。”

不过，在当天的货币政策方向会议上，Shin Seonghwan委员提出了下调0.25个百分点的少数意见。Shin委员更侧重于国内需求疲软和经济增长下行风险加大的因素。他表示：“去年第四季度的经济增长率很可能因民间消费和建筑景气低迷而低于当初预测”，并指出：“今年的增长率如果出口未能以半导体为中心表现出超出预期的良好势头，或者未实施扩张性财政政策，那么较当初预期疲软的可能性已大大增加。”同时，在物价方面，他认为，由于近期汇率快速上升带来的通胀压力与内需低迷导致的通缩压力相互抵消，消费者物价和核心物价涨幅都将沿着预测路径保持稳定走势。