Align：“Coway投资Netmarble后损害股东价值……须改善资本结构”
行为主义基金Align Partners于16日向Coway发出公开股东函，要求其改善资本结构效率并提高董事会独立性。Align Partners目前持有Coway 2.843%的股份。
当天Align Partners称，“Netmarble收购Coway之后，股东价值遭到大幅损害”。同时还要求Coway董事会在下月3日前就公开函作出答复。
据Align Partners介绍，Coway的市净率（PBR）已从MBK Partners经营时期平均6.3倍大幅下滑至目前的1.5倍。股本回报率（ROE）也从2019年的30.7%降至2024年第三季度的19.9%。
Align Partners代表Lee Changhwan表示：“Coway被低估的核心原因，是Netmarble收购股份后立即大幅削减股东回报”，并指出“股东回报率从MBK时期平均91%缩减到Netmarble收购后约20%左右”。
在此次股东函中，Align Partners要求Coway引入“目标资本结构政策”，即将净负债与未计折旧及摊销前营业利润（EBITDA）的比率维持在行业平均水平的2倍左右。同时还提议▲提升股东回报率 ▲引入累积投票制 ▲选任由股东推荐的社外董事等。
Lee代表补充称：“Netmarble虽然仅持有25%的股份，却事实上掌控着董事会，导致持股超过70%的普通股东意愿被排除在外”，“作为战略投资者的Netmarble没有出售股票的计划，对股价上涨并不关心，反而股价越低越有利于其扩大持股比例”。
就此，Coway相关负责人表示：“Coway以最大化股东价值为目标，正在多方面制定价值提升计划，并将于近期对外公布。”
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