股东回馈压力下今年东京股市94家公司退市…创11年来新高

by Kim Jinyeong

Published 16 Dec.2024 10:07(KST)

2013年以来东京股市首次出现上市公司减少
激进基金与股东回报压力成负担

有预测认为，今年在日本东京证券交易所退市的企业数量将创下时隔11年的最高纪录。有分析指出，出于摆脱证券监管机构和股东提升企业价值压力、以确保业务自主性的考虑，选择退市的上市公司正在增多。

《日本经济新闻》（日经）15日报道称，今年在东京证券交易所退市的企业预计将达到94家，较上一年增加54%，有望创下自2013年以来的最高值。由此推算，扣除今年新股上市和退市企业后，东京证券交易所上市公司数量将较上一年减少1家，降至3842家。自东京证券交易所与大阪证券交易所于2013年合并以来，东京股市上市公司数量减少尚属首次。

AP联合通讯社

日经称：“东京证券交易所和投资者对企业提升公司价值的要求正在不断增强”，“许多企业为了经营自由，要么主动退出市场，要么通过被其他企业及投资基金收购的方式退市”。

近期在日本，为了摆脱包括激进投资基金在内的投资者就股东回报施加的压力，推动在自主性有保障的前提下实施中长期改革，选择通过管理层收购（MBO）方式退市的企业正在增加。根据当地并购（Mergers and Acquisitions）信息公司Recof的数据，为实现退市而实施的MBO规模在去年按股票收购金额计算突破1万亿日元，超过了此前2020年创下的3050亿日元最高纪录。

企业以MBO方式退市后，融资手段将受到限制，公司知名度和信用度也存在下降风险，但公司控制权集中于少数股东，有利于管理层加快决策，这是其优势之一。近期日本企业MBO中，规模最大的一例是大型制药公司大正制药的所有者家族通过总额7100亿日元的要约收购实现退市。该家族也曾指出：“股票上市有可能成为实施包括前期投资和根本性结构调整在内的公司中长期对策的绊脚石。”

美联社联合新闻提供

日经分析称：“从2013年至2023年，日本上市公司数量平均每年增加40家以上，外界一直批评这一增幅过大”，“如果通过上述退市举措，企业能够刷新股价表现，那么这将成为从全球吸引投资资金的驱动力。”根据世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）的数据，近年来欧洲和美国的上市公司数量在10至20年间也削减了近一半，可以看到企业不再只拘泥于通过上市进行融资。

预计2025年东京股市的退市趋势仍将持续。这是因为目前东京证券交易所正要求市净率（PBR）在1倍及以下的企业进行改善，同时股东的回报诉求也在扩大，使得维持上市的成本持续上升。除此之外，据悉自明年3月起，还在讨论上调东京股市成长股的上市维持标准，以推动股价表现低迷企业退市的方案。