“戒严冲击”下国民年金持有K股评估额逼近5年来最低水平
国内股票收益率暴跌，为2022年以来最差
戒严重创…全年收益1万亿韩元前景渺茫
“人口老龄化→长期不利于国内投资”分析亦出
国民养老金的国内股票评估额已接近进入2020年代以来的最低水平。由于“戒严后续冲击”导致国内股市年内不断刷新新低，最大机构投资者也遭受了正面打击。年度口径下，国内股票收益率以负值收官的可能性大幅上升。
11日据韩国交易所统计，截至前一日收盘价，国民养老金持股比例在5%以上的大量持股品种共有268只，这些股票的评估额合计为130.2707万亿韩元。与戒严令事态发生前3日（134.6603万亿韩元）相比，减少了4.3896万亿韩元。短短一周时间内，就蒸发了接近一个月养老金保险费收入（约5万亿韩元）的金额。从评估额来看，逼近2020年代的最低水平。自2020年以来评估额最低的时点，是受全球下跌行情影响、KOSPI指数受到2000点保卫战冲击的2022年底，当时评估额为125.373万亿韩元。
连续2年收益金超100万亿？亮起“红灯”
在戒严令事态之后，从评估额来看跌幅最大的个股是KB金融。其评估额从3.2695万亿韩元降至2.6912万亿韩元，减少了5783亿韩元。与3日收盘价相比，截至10日KB金融的跌幅高达18.77%。其后依次是新韩金融集团（减少2702亿韩元）、韩亚金融集团（减少2297亿韩元）、三星火灾（减少2287亿韩元）、斗山Enerbility（减少1742亿韩元）等。从评估额减少额排名前五来看，除斗山Enerbility外，其余全部属于金融业，这一共性十分明显。金融业是尹锡悦政府推进的“企业价值提升计划”中受益最大的行业之一。斗山Enerbility则因股价暴跌导致合并告吹，被视为本次事态中受损最为严重的企业之一。
国民养老金在2023年创下历史最高收益率14.14%，取得了126万亿韩元的收益金。但由于去年以22.12%收益率充当“功臣”的国内股票今年表现低迷，今年要实现收益金100万亿韩元以及两位数收益率已难以保证。根据最近披露的9月底数据，运用收益率为9.18%，年内累计运用收益金为97万亿韩元。较6月底的收益金（102万亿韩元）减少了5万亿韩元，第三季度反而“蚕食”了收益金。原因在于截至9月，国内股票收益率仅为0.46%，成为“拖累”。目前国内股票行情比9月更为低迷。
国内股票收益率，时隔2年再度转负
进入第四季度后，国民养老金为匹配目标资产配置比例，在海外股票方面开始“喘口气”，相对放缓操作，而在国内股票方面则呈现集中买入力度。为此，外汇市场上还曾捕捉到其大举抛售美元的动向。这是通过买入相对便宜的资产以最大化收益的“资产再平衡”（对运用资产的配置比例进行重新调整）的一环。然而第四季度以来，国内股票表现更加惨淡。如果在今年剩余时间内局势没有明显反转，国民养老金的国内股票收益率极有可能在2022年（-22.76%）之后，时隔2年再次以年度口径录得负值收官。
关于包括股市在内的国内经济体质以及基金收益率的担忧性分析也在不断出现。国民养老金研究院副研究委员Yoon Byunguk在10日发表的养老金论坛报告《人口结构老龄化与基金投资收益率假定》中指出：“随着人口结构老龄化推进，经济增长潜力和资本收益率正在下降”，“这对国内基金投资不利，从这一层面看，（国民养老金）提高海外投资比重也是出于这种考虑。”报告分析称，为提升收益率，国民养老金一直在提高海外投资及风险资产比重，但在2018年第4次财政精算和去年第5次财政精算中，长期预期收益率都被设定为4.5%，原因正是由于人口老龄化导致国内股票和债券的预期收益率下降。
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