[点击e股票]“出口不振给内需增长泼冷水…拖累经济增长”

韩国出口增速呈下行趋势，净出口对经济增长的贡献度已转为负值。虽然民间消费对增长有一定正向贡献，但建筑投资和设备投资的贡献度下滑，正在对内需增长形成制约。尤其是在设备投资增速与出口增速高度相关的情况下，一旦出口低迷持续，内需增长动能也可能被削弱。

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Choi Gwanghyeok 和 Woo Hyeyoung 两位 LS证券研究员6日表示：“随着半导体和汽车出口下滑，对美国和中国的出口增速正在放缓，尤其是对华出口减少被视为11月整体出口下降的主要原因。”他们补充称，相比之下，中东、欧洲、拉丁美洲等地区的出口增速出现反弹，有必要关注与这些地区相关的行业。

10月以来，美国国债收益率有所上升，但韩国国债收益率保持稳定，韩美利率呈现脱钩现象并持续发展。韩国银行将其原因归结为 Trump 第二届政府扩大财政政策，以及韩国国内对经济和物价放缓的担忧在影响上的差异。与此同时，外国人对韩国国债的投资不断扩大，使得韩国国债供需状况持续保持良好。

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根据 LS证券的分析，2025年上半年出口下降趋势很可能会持续，内需增长要完全对冲出口疲软尚需时间。从地区来看，需要在欧洲、中东和拉丁美洲寻求机遇；在国债市场方面，则有必要关注因外国人需求扩大而带来的稳定性。

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