7年前情况如何…因担忧弹劾“题材股大起大落”的经验效应
朴槿惠前总统遭弹劾期间政治主题股猖獗
戒严后遗“弹劾政局”令股市波动在所难免
尹锡悦总统突然宣布实施戒严令，引发强烈后续冲击。随着弹劾局面出现的可能性不断增大，国内股市波动性扩大的警报声也愈发刺耳。尤其是在市场走势低迷的背景下，政治主题股大起大落、肆意横行。有分析认为，这是受到了过去朴槿惠前总统弹劾局面时期“学습效应”的影响。当时政治主题股同样反复剧烈涨跌，干扰了市场。
据金融投资业界5日消息，前一日国内股市中共有23家上市公司股价涨至涨停。涨停个股中，大部分为Atech、Kona I、Oriental Precision & Industries等政治主题股。与当日大批个股涨停形成对比的是，主要指数却纷纷回落。KOSPI指数较前一日下跌1.44%，KOSDAQ指数下跌1.98%。外国投资者在有价证券市场净卖出4078亿韩元，在KOSDAQ市场也净卖出148亿韩元。随着政治不确定性加大，市场回避情绪升温，投资者似乎倾向于先行规避“骤雨”。
韩国投资证券研究员 Kim Daejun 表示：“政治不确定性将向整体经济扩散的忧虑，对投资情绪产生了负面影响。在主权信用评级可能发生变化的局面下，韩元走弱也在急剧推进，外国投资者回避韩国股市的现象可能会持续。”
股市专家认为，从以往案例来看，短期内市场将面临更为强烈的弱势压力。政治、经济不确定性从中长期来看会对国家信用评级造成不利影响，因此国际信用评级机构调整对韩国展望的可能性也在增大。目前韩国在国际信用评级机构穆迪体系中维持第三高等级“Aa2”。一旦评级发生变化，海外投资者看待韩国股票市场的视角也可能随之改变。
韩元疲软走势同样是股市利空。在韩元兑美元汇率处于1400韩元以上区间的情况下，如果韩元继续走弱，外国投资者很可能抛售韩元资产。Kiwoom证券研究员 Han Jiyeong 分析称：“韩国特有的政治不确定性本身大幅上升，这一事实会在外国投资者心中埋下负面印象。”
政策推进动力减弱这一点也加剧了股市不安。LS证券研究员 Kim Yunjung 表示：“企业价值提升计划是今年政府重点推进的资本市场活性化核心政策课题之一。如今现任政权的领导力及政权能否维持已亮起红灯，作为政策推进主体和动力的政府存在丧失功能的风险。”
非常戒严令发布后，政界要求弹劾尹总统的呼声不断高涨，这一局面同样推升了股市低迷。目前包括总统室高层幕僚在内，全体国务委员均已表示辞职，国政运营事实上陷入瘫痪。7年前的弹劾局面中，随着政治不确定性加大，股市同样经历了长期低迷。
从2016年12月3日提出对朴槿惠前总统的弹劾诉追案，到2017年3月10日宪法法院作出罢免决定为止，韩国股市整体表现低迷，而政治主题股却肆意横行。在此期间，KD股价上涨195%，Sewoo Global股价上涨145%。与当时被视为“潜力政治人物相关股”的主题股一道，大量新主题股如雨后春笋般涌现，并反复出现暴涨暴跌。
与个股行情火热相反，整体投资情绪却明显萎缩。从弹劾诉追案提出到宪法法院作出弹劾认可决定，期间各种变量压制着市场。再叠加主要国家货币政策变化、保护主义和民粹主义扩散可能性等外部因素，韩国股市度过了一段阴霾时期。当时汇率同样引发了敏感反应。韩元兑美元汇率是外国投资者观察韩国股市的一项重要晴雨表。
另一方面，也有分析认为，受以往“学습效应”影响，在弹劾局面之后，大盘股将相对中小盘股表现更为坚挺。根据韩国投资证券发布的报告分析，弹劾局面之后预期出现的提前总统大选，成为削弱中小盘股票吸引力的因素。在以往总统大选局面中，反映个人投资者投资情绪的KOSDAQ指数相较大盘股呈现出明显弱势。
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