[点击e股票]“HD现代重工，营业利润逼近1万亿韩元…目标价上调”

韩国投资证券于29日表示，HD现代重工“正逼近1万亿韩元营业利润”，并将目标股价在此前基础上上调7.4%，至26万韩元。投资建议维持“买入”。

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当天，韩国投资证券研究员 Kang Kyungtae 表示：“目标股价是将2027年每股净资产价值（BPS）预测值8万394韩元乘以目标市净率（PBR）3.25倍得出。根据海洋项目新增订单的业绩表现，BPS预测值仍有上调空间。”目前已拿下的海洋工程项目有2个，此外还将3个国内外、订单可能性较高的项目纳入前端储备（即未来有望开发的业务）。

预计明年合并营业收入为16兆2151亿韩元，营业利润为1兆558亿韩元，分别较今年增长12.0%和56.5%。与市场平均预期相比，营业收入大致相符，营业利润则低14.9%。Kang 研究员称：“最大动力来自商船。明年商船部门营业利润率预计为8.3%，较今年提高2.1个百分点，原因在于以去年和今年承接的船型为主进行建造（占全部建造船舶的74%）。”

他同时表示：“营业利润预测值低于市场平均预期的原因在于商船部门的营业利润率。考虑到计划在2026年前交付的卡塔尔第一批液化天然气（LNG）项目在LNG运输船建造量中占据绝对比重，要指望利润率再进一步提升难度较大。”

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除商船外的其他部门也有望顺利推进。Kang 研究员表示：“我想强调的是海洋部门亏损幅度将大幅收窄。由于从明年下半年开始将同时推进2个工程项目，下半年起每季度将实现约3000亿韩元、达到营业利润盈亏平衡点（BEP）水平的销售额，从而弥补今年的疲弱表现。”他还指出：“特种船部门也将延续今年的势头，维持1万亿韩元级别的销售额。这得益于计划于明年下水的韩国型驱逐舰KDX III第二批（Batch II）3号舰，以及菲律宾近海巡逻舰3至6号舰的建造。”

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