[点击e股票]“意外降息加大金融股资本充足压力”

韩国银行在11月将基准利率追加下调25个基点（1个基点=0.01%），继10月之后连续实施降息。在内需恢复速度缓慢的背景下，此举综合考虑了出口增速放缓以及美国大选之后对外部环境可能恶化的因素。同日发布的经济展望中，2024年国内国内生产总值（GDP）增速被下调至2.2%，2025年则被下调至1.9%。预计2024年消费者物价涨幅也将放缓至1%区间。

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29日，LS证券研究员 Jeon Baeseung 表示：“10月降息之后，受家庭贷款监管影响，新发放贷款与存款利率利差反弹等因素使得净利息收益率（NIM）受到的影响有限”，并称“11月降息同样已被市场提前消化，预计利率进一步下行的幅度不会太大”。不过，由于预计明年上半年和下半年各有一次追加降息，NIM将下行至2025年上半年后转为横盘整理。

根据LS证券的分析，连续降息以及提高负债折现率的举措，正成为加大资本充足性压力的因素。尤其是自2025年起，将实施最终观察期限延长以及长期远期利率额外下调25个基点等措施。预计寿险行业将在新单盈利能力放缓以及保险资本标准（K-ICS）比率下降等方面承受更大的负面影响。

此外，降息和物价涨幅放缓为证券公司提供了有利的经营环境，但对经济下行的担忧仍可能拖累股市表现。房地产项目融资（PF）风险正逐步化解，随着金融环境改善，行业景气有望继续回升。

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这位研究员表示：“即便在降息环境下，金融股仍呈现稳健走势”，“12月价值提升指数（Value-up Index）权重调整，以及明年年初保险和证券公司将分别披露价值提升计划，有望使积极的资金面环境得以延续”。但他也表示，“随着进入明年下半年，整体盈利能力放缓的担忧可能会加大”。

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