[点击e股票]“NAVER，明年有望加快增长率…目标价上调”

韩国投资证券于28日就NAVER表示，目前是“有必要扩大其在投资组合中比重的时点”，并将目标股价在此前基础上上调9.1%至24万韩元，投资评级维持“买入”。

当天，韩国投资证券研究员 Jung Hoyun 表示：“我们上调了对搜索平台及电商（商贸）未来12个月税后营业利润（NOPLAT）的预测值。”

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Jung 研究员指出：“股价因‘营收增速放缓’这一理由被低估，但自去年起相关忧虑正在逐步消除。通过明年利用人工智能（AI）实现变现以及强化电商部门服务带来的增速提升等，公司基本面改善因素众多。”

他特别关注通过成本管控实现的盈利改善。开发·运营费（人工成本）增幅为3.4%，营销费用增幅为2.5%，对主要固定成本的管控取得了成功。Jung 研究员表示：“今年三季度为止累计营业利润为1.44万亿韩元，同比大幅增长32.7%。同期营收增速仅为10.1%，但通过成本管控，营业费用增幅仅为6.0%，这就是原因所在。”

对广告市场份额下滑的忧虑也在很大程度上得到缓解。去年导致广告业绩疲软的展示广告，通过强化应用程序首页内容与短视频、导入效果型广告系统等措施，增速正在回升。网络漫画领域同样通过营销提升了营收增速。

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Jung 研究员表示：“剩下的拼图是电商。三季度NAVER自有平台（智能商店、品牌商店等）交易额约为9万亿韩元，同比增加10%，预计已超过市场增速，但合作商城等交易额约为3.5万亿韩元，同比下降7%，表现低迷。围绕提升电商竞争力，公司已公布多项方案，包括推出与AI结合的购物平台 NAVER Plus Store、强化配送服务及会员服务等。”

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