[点击e股票]“LG能源解决方案即便四季度预亏，中长期仍看好”

兴国证券于26日分析称，尽管预计LG能源解决方案第四季度将出现亏损，但其中长期增长潜力仍然积极。维持“买入”投资评级和57.8万韩元的目标股价。LG能源解决方案前一交易日收盘价为40.5万韩元。

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根据兴国证券的判断，LG能源解决方案由于今年第四季度业绩不振，预计将转为亏损。主要客户公司的库存调整以及原材料报废成本叠加，使得短期盈利能力恶化几乎难以避免。不过，随着4680电池量产带来的订单动能得到巩固，中长期增长前景仍被正面评价。

LG能源解决方案第四季度销售额预计为6.7万亿韩元，环比下降2.1%，同比下降15.9%。营业亏损预计为1105亿韩元，将转为亏损；《通胀削减法案》（IRA）项下生产税收抵免（AMPC）规模也将小幅环比下降至4370亿韩元。

尤其是电动车用电池原材料呆滞库存的报废成本这一一次性因素的出现，对业绩恶化产生了影响。以欧洲市场为中心，销量有所增加，但由于电池售价下滑，盈利能力呈下降趋势。

随着4680电池量产正式展开，LG能源解决方案在订单竞争中正巩固有利地位。目前已获得的订单量约为120GWh，包括奔驰50.5GWh和Rivian 67GWh等，将由计划自2026年起投产的亚利桑那工厂负责生产。预计该订单量将保障亚利桑那工厂年产能利用率在50%以上，若今后与特斯拉签订供货合同，工厂有望突破盈亏平衡点。LG能源解决方案计划自明年第一季度起，在梧仓母工厂开始4680电池量产，今后也在考虑于中国南京工厂进行生产。

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Jung Jinsu、Ma Geonwoo兴国证券研究员表示：“反映客户公司的电池库存调整和市场环境，我们将2025年息税折旧摊销前利润（EBITDA）预测较此前下调了33%，但我们高度评价4680电池的战略价值，以及在美国大选之后其在特斯拉供应链中角色有望强化的可能性。”他们还表示：“尽管LG能源解决方案短期业绩低迷，但有望通过创新的电池技术和订单扩张，进一步巩固其在全球电池市场中的地位。”

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