[论坛]拯救韩国股市的三大方案

Published 22 Nov.2024 07:26(KST)

Updated 22 Nov.2024 15:10(KST)

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KOSPI 2400点关口正受到威胁，韩国代表性企业三星电子的股价也一度跌破5万韩元，市场对股市低迷的忧虑不断加大。尤其是在包括美国在内的大多数海外股市普遍走强的背景下，唯独韩国股市低迷加剧、股价下跌，甚至引发了关于韩国经济陷入危机的论调。

政策当局也为提振股市、通过消除“韩国折价”实现价值提升，陆续推出了多种对策。政府禁止了卖空交易，并为缩小企业与股票投资者之间的信息不对称，公布了强化财务报表等企业信息披露的方案。最近，共同民主党在公司法修正案中提出保护股东利益的法案，同时还在推进废除金融投资所得税。然而种种举措仿佛“百药难治”，投资资金正在撤离韩国股市，转而流向美国股市。为拯救作为企业直接融资渠道的证券市场，制定有效对策已刻不容缓。

第一，必须提高新产业的技术竞争力。当前，随着人工智能（AI）、电池、半导体的发展，产业结构正处于大转型期。美国股价上涨、资金不断涌入，也是因为美国企业和政府一直在加大对人工智能等新技术开发的投资。相反，韩国企业在造船、钢铁、电子、石油化工等主力产业领域因中国的追赶而逐渐失去竞争力，本应在新产业中寻找新的增长动力，却并未扩大对新产业的投资。政府方面，在新产业发展初期，由于投资风险较高，本应对专业技术人才培养和新技术开发给予政策支持，却未实施有力的新产业政策。政策当局应制定新产业发展战略，企业也要加大对新技术开发的投入，以提升技术竞争力。只有这样，韩国经济才能再度腾飞，股市也才能重振生机。

第二，要遏制股价操纵，确立公平交易惯例。韩国股市规模较小，通过对敲交易进行股价操纵的行为屡见不鲜，是典型的低效率市场。此外，对股价操纵或诈骗等金融犯罪的处罚力度也偏低。从涉嫌参与国际金融诈骗交易的韩国人宁愿在韩国受审而不愿在美国受审这一现象中，也可见一斑。随着经济步入低增长阶段，股价操纵行为预计会更加猖獗，国内股市的资金外流也令人担忧地将进一步加速。因为在一个股价操纵泛滥的国内市场中，不会有投资者愿意冒险投资并承受损失。政策当局和国会必须修改相关法律制度，使得对股价操纵等金融犯罪能够像美国一样予以严惩。只有当公平交易真正扎根，韩国股市才有可能恢复活力。

第三，要使与股票相关的课税制度和政府监管符合全球标准。在资本市场开放的经济体中，高增长时期即便税负或政府监管高于发达国家，或是在特定意识形态主导下制定，只要投资收益率足够高，资金就不会外流海外。然而在低增长阶段，如果存在高于全球标准的税负或严厉的政府监管，资金就会像现在这样加速外流国外。韩国在资本市场开放的状态下正步入低增长阶段。如果不遵循全球标准，投资资金外流将不可避免地加剧内需低迷、国富外流以及经济不平等加深等一系列负面影响。政策当局和国会应正视已然变化的股市环境，果断改革不符合全球标准的税制和政府监管。

新产业的出现正在急剧改变韩国股市环境。然而，股市低迷和股价下跌的主要原因仍应在韩国经济内部寻找，包括技术竞争力削弱、新产业政策缺位，以及各类不符合全球标准的税制、法律和制度。政策当局和国会应充分认知股市环境的变化，通过正确的对策，使韩国股市走出当前的低迷局面。