[点击e个股]“Orion，预计从第4季度起将迎来显著增长…目标价上调”

韩华投资证券于20日表示，预计从今年第四季度起，Orion将出现具有意义的增长，并将目标股价从此前的13万韩元上调至14万韩元，投资评级维持“买入”。

韩华投资证券研究员 Han Yujeong 表示：“由于将目标股价的估值基准时点变更为2025年，因此上调目标股价”，“在完成业务重整后，从第四季度业绩开始有望实现有意义的增长”。

Orion第三季度合并口径销售额为7749亿韩元，同比增加1.1%，营业利润为1371亿韩元，同比减少2.6%。该研究员分析称：“销售和利润均未能实现同比增长”，“韩国受内需低迷影响，中国则因大型超市·线上·散装渠道转为间接销售模式，越南则受台风影响，9月销售活动受到限制”。

10月销售额方面，韩国增长6.2%，越南增长8.8%，越南增长12.2%，俄罗斯增长34.1%。该研究员表示：“即便剔除汇率影响，中国、越南和俄罗斯的销售额仍分别增长5.0%、12.4%、31.2%，尤其是俄罗斯销售额达到17亿卢布，创下历史最高月度销售纪录，这得益于与大型连锁店X-5及食品专业渠道K&B的交易恢复正常以及产品组合的扩张”。

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韩国方面，将根据变化的消费模式扩大性价比商品的单品数（SKU），并通过在电子商务、仓储式卖场等成长性渠道扩展货架，有望以第三季度为底部实现增长反转。中国方面，由于明年春节较今年提前约12天，预计2024年11～12月、2025年1～2月业绩波动性将加大。该研究员表示：“在剔除日历因素后，中国大型流通（MT）渠道向间接销售模式的转换大部分已告结束，预计出货将恢复正常；除1月外，去年同期基数效应也可能更加明显，这是积极因素”，“俄罗斯方面，与主要折扣店的交易恢复正常，并扩大进驻高增长渠道，预计将继续保持高速增长。今后随着产线扩建及新建、扩建生产栋，预计还将带来额外的销售增长”。

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