降息预期支撑的债市承压
美国与新兴市场悉数回吐今年涨幅
受“Trump风险”冲击投资者抛售不断
今年，随着各国货币政策“转向”（pivot），一度复苏的全球债券市场再度面临危机。受当选总统 Donald Trump 的经济竞选承诺所带来的风险影响，全球最大债券市场美国以及被归类为相对高风险债券投资市场的新兴国家，无论区别，投资者都在争相抛售债券。
据彭博通讯社当地时间17日报道，受 Trump 当选人主张上调关税引发贸易战的担忧、美元急剧走强等因素影响，市场对新兴国家本币计价债券的前景预期正在急剧恶化。彭博发展中国家（新兴市场）债券指数自今年10月初以来已下跌3.5%，回吐了今年相当一部分涨幅。彭博指出：“由于（Trump 当选人的）‘美国优先’政策被认为将损害新兴市场，新兴国家债券市场的低迷正在加速。”
债券投资者认为，由于美元走强，新兴国家央行将更长时间维持较高利率。在强势美元环境下，如果新兴国家贸然降息，将进一步加剧本币贬值，不可避免地使贸易低迷更加严重。反映美元对6种主要货币汇率的美元指数当日报106.73，创下6个月来新高。
美国国债收益率飙升，也在助推新兴国家债券的抛售。法国兴业银行（Société Générale SA）策略师 Phoenix Kalen 表示：“如果美国债券收益率持续上升，将会对资金流入新兴国家债券构成压力。”
受此影响，新兴国家债券收益率在短期内预计将维持在较高水平（意味着债券价格下跌）。TS Lombard 新兴市场宏观策略董事总经理 John Harrison 分析称：“或许新兴市场投资者最大担忧是高关税措施，”并表示，“由于 Trump 政策存在不确定性，所有新兴市场资产的风险溢价都会上升。”瑞银集团（UBS AG）新加坡分公司亚太区首席投资官 Tan Min Lan 则解释称：“未来12个月，亚洲本币债券的收益率可能在负值至低个位数之间徘徊。”
美国债券市场同样在失去动能。彭博统计显示，美国国债指数今年的涨幅在联邦储备制度（Federal Reserve）时隔4年半于9月17日下调基准利率之际一度达到4.6%的历史高点，但目前已回落至0.7%。这主要是因为美国经济表现稳健，加之市场担忧美国在 Trump 当选人的竞选承诺推动下财政赤字将大幅增加，从而推高了国债收益率。彭博报道指出，自联邦储备制度在今年9月首次启动降息以来的两个月间，美国10年期国债收益率已上升71个基点（1个基点=0.01个百分点）。彭博称：“自1989年以来，在进入降息周期后的两个月内，从未出现过国债收益率如此大幅的上涨。”
不少分析认为，美国国债价格在短期内也将继续呈下行曲线。RBC BlueBay 资产管理公司首席投资官 Mark Dowding 指出：“（目前约为4.6%的）美国30年期国债收益率可能升至5%”，并强调，“这是因为预计 Trump 第二任政府将通过减税扩大财政赤字。”他接着补充说：“从财政层面和债券发行所带来的风险来看，这意味着投资者将要求更高的风险溢价。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
