比特币上涨连带国民年金笑开颜…“直接投资”仍遥遥无期
押注比特币概念股浮亏超1500亿韩元
养老金目前几乎不可能直接投资比特币
现货ETF能否获批成机构投资比特币分水岭
随着比特币（BTC）不断刷新历史高点，国民年金也正享受着间接投资带来的红利。在美国股市投资的BTC相关股票评估金额已膨胀至投入资金的近3倍，评估收益超过1500亿韩元。在通过“间接投资”获得巨额收益的同时，机构BTC投资受阻的韩国现实也有望再次被审视。
根据14日美国证券交易委员会（SEC）资料，截至三季度末，国民年金持有MicroStrategy股票24.5万股、Coinbase股票26万5646股。MicroStrategy被视为持有BTC最多的企业之一，Coinbase则是美国一家虚拟资产交易所，这两只股票被公认为典型的BTC主题股。国民年金的平均买入价分别为146.34美元和95.69美元。以12日为准，MicroStrategy股价为356.59美元，Coinbase为319.13美元。国民年金在两只股票上共投入的本金为6127万美元，目前评估金额已增至1亿7213万美元，评估收益为1亿1086万美元（约1560亿韩元）。
被指进行BTC“间接投资”后急忙划清界限…事实上难以直接投资
根据SEC资料，国民年金于去年三季度首次投资Coinbase，并在今年二季度将MicroStrategy新纳入投资组合。围绕此事，国会一度出现“是否属于BTC间接投资”的争议，国民年金则划清界限，表示“没有投资虚拟资产的计划”。国民年金目前通过跟踪摩根士丹利资本国际指数（MSCI）的方式进行海外股票投资，Coinbase和MicroStrategy被纳入MSCI指数后，国民年金随之被动买入，官方给出了这样的解释。
国民年金目前在制度上根本无法直接投资BTC。依照《国民年金法》所援引的《资本市场与金融投资业有关法律》规定，其投资对象仅限于该法所界定的证券和衍生品，而虚拟资产既不属于证券，也不属于衍生品。国民年金目前能够投资BTC的唯一途径，是买入在美国市场交易的现货交易型开放式指数基金（ETF），因为ETF被视为证券。然而，国民年金迄今尚未买入美国的BTC ETF。自2017年以来，韩国对金融机构持有和投资虚拟资产实行一律禁止，对现货ETF的国内审批也一再搁置，可见韩国在虚拟资产问题上态度相当保守。社会舆论仍将虚拟资产视为投机工具，这一点也成为重大阻力。
虚拟资产要走向“加拉帕戈斯化”的岔路口？现货ETF审批成关键
不仅是国民年金，其他国内养老基金、公积金会等机构的BTC投资也被法律或内部规章所限制。以韩国教师退休金互助会为例，3年前一度有媒体报道其正在研究BTC投资方案，该机构随即在官网紧急发布“纯属无稽之谈”的公告，展现出极为防御性的态度。与此相反，海外直接投资BTC的养老基金案例正在逐步增多。仅今年来看，继威斯康星州投资委员会、密歇根州退休年金之后，英国养老基金专业公司Cartwright最近也将其资产的3%投资于BTC。
在自称“虚拟资产总统”、并表明计划将BTC作为美国战略资产进行储备的Donald Trump当选之后，业界预计BTC在全球资本市场的地位将日益提升。根据全球最大虚拟资产交易所币安的数据，BTC近1年的涨幅高达134%。在所有资产类别中，这一收益率都极具压倒性。截至13日，其市值已达1.72万亿美元（约2420万亿韩元）。这一规模已与白银市值不相上下，并超过了截至12日KOSPI与KOSDAQ合计市值（2356万亿韩元）。一位投资银行（IB）业内人士指出：“在全球范围内被认可的资产，却因监管原因而被禁止投资，等同于自我选择‘加拉帕戈斯化’。”他表示：“现货ETF能否在国内获批，将成为今后机构投资的关键分水岭。”
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