[点击e股票]“Isu Petasys”增发难以理解…投资评级中性

Meritz证券于11日就 Isu Petasys 表示，“近期的增发决策从投资者立场来看难以理解”，将投资建议从买入下调至中立（Hold），并将目标股价从5.4万韩元下调至3.2万韩元。8日收盘价为3.175万韩元。

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当日，Meritz证券研究员 Yang Seungsoo 表示：“此次增发带来的下行风险（下方压力）不仅仅是每股收益（EPS）被摊薄的影响，更为严重。公司本业的业绩前景依然乐观，但现阶段需要更为保守的投资判断。”

此前，Isu Petasys 于8日宣布以每股预定发行价2.735万韩元，进行股东配售方式的增发，发行新股2010万股（相当于已发行股份的31.7%）。公司计划筹集约5500亿韩元资金，用于2500亿韩元的设备资金、2998亿韩元的其他法人证券收购资金等。尤其是本次增发同时，公司还宣布将进行规模4000亿韩元的新设备投资，以及以约3000亿韩元规模收购二次电池碳纳米管（CNT）材料专业制造企业 J-O 的经营控制权。

Yang 研究员指出，必须先消除投资者对收购 J-O 是否恰当等方面的疑虑。他表示：“Isu Petasys 的股东之所以投资，是为了共享以人工智能（AI）为基础的高多层线路板（MLB）业务的高速成长，而非二次电池业务的成长”，并称“既然是通过股东配售增发推进相关事项，就需要获得投资者的共鸣”。

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他还表示：“没有投资者会怀疑电动车的未来成长性，但由于当前处于‘鸿沟期’（一时性需求停滞），增长势头正在放缓。尤其是 J-O 的主要客户企业长期供货合同被取消等困难局面持续存在。为取得说服力，有必要就具体背景与审查内容，以及其中长期成长性开展更为具体的沟通。”

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